深度*宏观*周度金融市场跟踪:本周全球股市普遍上涨 债市收益率震荡上行

股票资讯 阅读:14 2025-05-19 07:00:32 评论:0

股票方面, 本周受中美谈判顺利影响,A 股整体呈现上涨,但大小盘股日内走势有所分化。全周累计看,沪深300 上涨1.1%、中证1000 下跌0.2%、中证2000 上涨1.0%,这是连续第5 周上涨。港股恒生指数上涨2.1%,恒生科技指数上涨2.0%。行业方面,本周31 个一级行业指数20 个收涨,9 个收跌。美容护理、非银金融和汽车领涨;计算机和国防军工领跌。周内看,周一(5 月12 日)凌晨新华社发布新闻中美经贸高层会谈取得了实质性进展,达成了重要共识。当天市场超4100 家公司上涨。

    周一收盘后商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明,中美谈判将之前关税下调超过100 个百分点。周二(5 月13 日)市场高开低走。周三(5 月14 日)根据中美联合声明双方关税将在北京时间5 月14 日中午12 点同步下调,当天午后市场快速拉升,尤其以上证50 为代表,当天上证50 指数上涨1.7%。周四、周五(5 月15、16 日)市场有所回调。受中美降低关税以及特朗普中东行获得中东国家大额投资推动,本周标普500 和纳斯达克100 指数连涨5 天。全周标普500 指数上涨5.3%,纳斯达克100指数上涨6.8%,科技七巨头指数更是上涨8.7%。全球市场,MSCI 全球指数上涨4.0%,MSCI 发达市场(除美国)指数上涨1.0%,MSCI 新兴市场指数上涨3.0%。

    成交情况看,本周成交额较节前有所缩量,日均成交1.27 万亿元,较上周下降6%。

    2015 年以来数据计算,全A 周度换手率1.5%,换手率ZScore 由上周的0.8 下降至0.5(即超过2015 以来周平均换手率0.5 个标准差)。沪深300 换手率0.4%,换手率ZScore 保持-0.3 不变。中证1000 换手率2.0%,换手率ZScore 由上周的0.1 下降至-0.1。行业方面,本周领涨的美容护理行业换手率ZScore 大幅上升,表现为放量上涨。本周恒生指数换手率ZScore 从上周的0.7 回升至1.3。估值方面,截至周五收盘,沪深300 市盈率12.6,2015 年以来市盈率ZScore 等于-0.2。中证1000 市盈率39.3,2015 年以来市盈率ZScore 等于-0.3。标普500 市盈率26.7,市盈率ZScore 为0.5。纳斯达克100 指数市盈率33.2,市盈率ZScore 为0.8。

    债券方面,债市收益率震荡上行。周一(5 月12 日)资金面非常宽松,DR007 较上周五降低3.1BP 收在1.55%,短端收益率直接受益于资金利率下降,在中美日内瓦经贸联合声明出台前表现较佳。下午中美日内瓦经贸联合声明公布,中美谈判取得重大突破,各期限收益率上涨,长债收益率大幅上行。中债国债10 年收益率较上周五上行5.3BP 至1.69%,中债国债30 年收益率上行6.3BP 至1.91%。

    周二资金面继续宽松,DR007 日内下行1.6BP 至1.53%,宽松的资金面加上市场情绪较周一有所修复,各期限收益率日内均有下行,长端修复更多一些。周三资金面继续宽松,债市较为平稳,不过随着午后三大股指拉升,股债跷跷板效应下,债市走弱,收益率小幅上行。周四日内资金偏松没有明显变化,尾盘资金情绪收紧,人民币情绪指数上升,债市整体偏弱震荡。周五资金面收紧,资金价格大幅上升,DR007 较前日上升7.9BP 收于1.63%,全部期限收益率均上行。下午人民币情绪指数转松,市场情绪有所修复。总体来讲,本周债市在周初受到中美经贸谈判结果影响利率上行较为明显,后续几天受到资金面影响震荡中有所修复。

    汇率和商品方面,本周美元指数上涨0.6%收100.98,美元兑人民币离岸汇率下跌0.4%收7.21。受中美谈判影响,本周黄金回调,全周伦敦现货黄金下跌3.7%收至3202 美元/盎司。周内最低下跌至3120 美元/盎司附近,距离3500 美元/盎司最高点回调超过10%。同样中美贸易缓和提振,本周原油连续第二周反弹,布伦特原油上涨2.3%收至65.3 美元/桶,WTI 原油上涨2.3%收至62.5 美元/桶,周内看本周前半周原油受中美贸易缓和影响上涨,北京时间周四(5 月15 日)凌晨开始受美国伊朗核谈判影响所有回调。国内商品市场,本周南华商品指数上涨0.5%,7 个一级商品指数本周5 个上涨2 个下跌,分别是贵金属指数下跌3.2%,农产品指数下跌0.3%。

    风险提示:流动性和经济基本面变化超预期。

机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:郭军/李晨希 日期:2025-05-18

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