宏观点评：大盘小幅收涨 科技板块活跃

　　事件

    　　A 股今日成交额较上个交易日缩量，两融余额恢复上行，科技板块涨幅居前。沪指上涨0.18%至3241.82 点，较24 年末下跌3.28%；创业板指上涨0.78%至2067.27 点，较24 年末下跌3.47%；风格指数方面，代表大盘股的沪深300 上涨0.31%至3812.34 点，较24 年末下跌3.11%；中证500 上涨0.75%至5587.29 点，较24 年末下跌2.42%。行业层面，电子上涨1.77%，基础化工上涨1.31%，国防军工上涨1.10%，商贸零售下跌1.78%，纺织服饰下跌1.11%，传媒下跌0.91%。市场成交额为11510.82 亿元，较前一交易缩量1419.05 亿元，北向资金总成交1533.05亿元；南向资金净买入83.25 亿元。

    　　板块方面，马斯克表示，今年目标是制造数千台擎天柱人形机器人，以后或每年翻10 倍，机器人板块上涨。国家统计局公布2024 年全国新能源汽车、集成电路、工业机器人产品产量分别增长38.7%、22.2%、14.2%，半导体板块震荡走高。2024 年以来磷矿石价格维持高位，磷化工获得远高于行业和大盘的热度，对整个产业链景气度形成支撑，磷化工概念股走高。中航产融、中航电测等八家军工企业今日开始股权转让，股价冲高，国防军工板块升高。公安部1 月17 日发布2024 年全国机动车保有量达4.53 亿辆，其中汽车3.53 亿辆；新能源汽车保有量达3140 万辆，全年新注册登记1125 万辆，从2019 年的120 万辆到2024 年的1125 万辆，呈高速增长态势，汽车板块上涨。美国在《出口限制条例》名单中分两批共增加了25 个中国实体，中国半导体行业协会表示坚定支持在中国发展的内外资半导体企业，芯片指数上行。磷矿石价格维持高位，化工板块走强。2024 年一揽子增量政策出台以后，我国房地产市场成交趋于活跃，市场供需关系改善，房价有所回稳，房地产板块上涨。AI 相关领域和日益智能化的汽车行业对电子元件的依赖程度不断提高，进一步推动高端PCB 需求，PCB 的价值量以及用量均有望得到提升，PCB板块上升。宠物经济板块市值第二的中宠股份发布2024 年度业绩预告，预计实现归母净利润3.6 亿元至4 亿元，同比增长54.40%至71.55%，宠物经济指数连续四交易日上行。

    　　观点

    　　今日在科技板块带动下市场震荡回升，小幅反弹后，市场增量资金接续能力仍然偏弱，场内行业开始风格切换。在经济数据和政策的真空期，场内存量资金可能仍将在大盘高股息和小微盘股之间轮动，1 月20 日特朗普就职演说是较为一致预期市场波动的时点，下周市场可能会迎来资金避险，市场短期可能仍然呈现震荡格局。长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间。

    　　风险提示：市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期