宏观动态报告：中美经贸高层会谈达成实质性成果 美联储计划于2025年夏末完成新一轮战略修订

　　核心观点

    　　本周重点关注三方面政策：（1）中美经贸高层会谈达成实质性成果，超出市场普遍预期。联合声明后，美国对华进口商品平均关税率总计仍为50%左右，中国对美关税计约为30%左右。（2）2025 年5 月13 日，中国－拉美和加勒比国家共同体论坛第四届部长级会议于北京举办，会议达成超过100 项三年合作项，中方还宣布20 项支持拉美发展的举措。（ 3）美联储于本周宣布启动货币政策框架的全面审查，计划于2025 年夏末完成新一轮战略修订。

    　　摘要

    　　1、中美经贸高层会谈达成实质性成果，超出市场普遍预期简评：这一成果标志着中美贸易战阶段性降温，展现出双方缓解对抗、寻求稳定合作框架的意愿。从影响看，短期内关税负担下降有望缓解中美间产业链和物流成本压力，提振企业预期及全球市场风险偏好。人民币汇率和出口企业情绪或将得到支撑。中长期来看，技术壁垒与供应链问题仍构成核心摩擦点，贸易结构性问题尚难根本化解。此次日内瓦声明有望成为中美经贸从“零和对抗”转向“竞合博弈”的关键转折点，但未来9 0 天暂停期是否能推动更广泛的共识，仍取决于后续协商进展。

    　　2、2025 年5 月13 日，中国－拉美和加勒比国家共同体论坛第四届部长级会议于北京举办

    　　简评：中国－拉美和加勒比国家共同体论坛第四届部长级会议的成功举行，标志着中拉合作迈入新阶段。会议通过《北京宣言》和《共同行动计划(2025-2027)》，启动团结、发展、文明等五大工程，彰显双方共谋发展振兴的决心。巴西总统访华与中拉论坛共同显示出中国对深化“ 南南合作”的长期承诺，体现中国加强团结合作、共同应对变局乱局的决心，推动中拉命运共同体建设不断取得新发展。

    　　3、美联储于本周宣布启动货币政策框架的全面审查，计划于2025 年夏末完成新一轮战略修订

    　　简评：美联储宣布启动货币政策框架全面审查，标志着其政策工具包将迎来十年来最深刻变革。此次调整直面三大结构性矛盾：一是20 2 0 年推出的平均通胀目标制（AIT）已难以适应“高利率+高波动”的现实情况；二是“双重使命”出现失衡征兆；三是全球供应链重构与地缘冲突加剧，导致供应冲击频率较2010 年代显著提升。审查重点呈现三重转向：首先可能放弃AIT 机制，其次将重构就业评估标准，弱化“就业缺口”表述以避免过度刺激；最关键的是建立动态预期管理工具，通过公众咨询等创新方式提升政策透明度。此次框架修订本质是美联储对“三重悖论”的突围：

    　　既要维持2%通胀目标的市场信任，又需应对供应链冲击下的价格波动；既需防范滞胀风险，又要避免政策过度收紧扼杀就业。