宏观事件点评报告：中美日内瓦经贸会谈联合声明点评 关税调降与未来展望

　　事件：

    　　2025 年5 月12 日，中美发布了中美日内瓦经贸会谈联合声明:中华人民共和国政府（“中国”）和美利坚合众国政府（“美国”），认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性；认识到可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性；鉴于双方近期的讨论，相信持续的协商有助于解决双方在经贸领域关切的问题；本着相互开放、持续沟通、合作和相互尊重的精神，继续推进相关工作。

    　　投资要点：

    　　中美关税大幅降低：根据联合声明，双方下调关税幅度为91 个百分点，24 个百分点的征税暂缓执行。美方对华关税从145%分阶段调降至30%，中方同步暂停24%对美加征关税，将对美国商品税率从125%对等下调至10%。这一调整幅度超出市场预期，表明双方都有意愿缓解贸易紧张局势。

    　　对出口和汇率的影响：关税缓和有助于中国出口企业降低成本，提升竞争力，同时人民币汇率也有望趋于稳定或升值，有利于实体经济稳定。

    　　市场反应：联合声明发布后，市场风险偏好提升。中国沪深300 指数和美国纳斯达克指数上涨，人民币升值，美元指数上涨，黄金下跌。港股恒生指数和恒生科技指数均大幅走高。

    　　谈判成果与后续展望：联合声明强调双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。

    　　这意味着未来90 天的谈判期十分关键，双方可能会围绕市场开放、服务贸易（知识产权）以及投资等领域展开进一步谈判。此次谈判成果表明，中美在经济全球化方面仍有较多互利共赢的空间。双方同意建立经贸磋商机制，由高层牵头，覆盖多领域并设立专项工作组，这有助于推动双方在长期合作中构建更稳定的经济关系。

    　　投资建议：短期而言，关税调降将提振中国经济增长预期，A 股有望迎来情绪面与基本面的双重提振。前期深度调整的创业板指与中证1000 指数或成为弹性修复主力。从长期来看，行业景气及产业趋势强劲的机器人、AI 算力、国防军工等均值得长期关注。同时，中国也将继续推动产业升级和经济结构调整，减少对外部市场的过度依赖。

    　　风险提示：美国政策不确定性：美国未来可能因国内政治因素或战略调整，重新调整关税政策或在其他领域采取贸易限制措施，导致中美经贸关系再次紧张；全球经济波动：全球经济形势的不确定性可能引发市场需求萎缩和金融市场动荡，间接影响中美经贸合作的推进；汇率波动风险：人民币汇率可能因关税调整和市场预期变化出现波动，增加企业汇率风险，影响出口企业竞争力和金融市场稳定；谈判进程风险：未来90 天的谈判期内，双方在市场开放、知识产权保护等关键问题上可能面临分歧，导致谈判进展缓慢或陷入僵局，影响市场预期。