一季度物价专题报告：一季度GDP价格缩减指数分析

　　一季度GDP 价格缩减指数处于低位

    　　一季度，GDP 价格缩减指数为99.23，比2024 年四季度回落0.03 个百分点，比2024 年一季度提高0.24 个百分点，连续8 个季度低于100，仍处于低位。一季度，第一产业增加值价格缩减指数为98.76，比2024年一季度提高2.30 个百分点；第二产业增加值价格缩减指数为97.59，比2024 年一季度回落0.08 个百分点；第三产业增加值价格缩减指数为100.16，比2024 年一季度提高0.20 个百分点。

    　　一季度消费价格指数处于低位

    　　一季度，CPI 同比下跌0.1%，比2024 年一季度下跌0.1 个百分点。其中，食品价格同比下跌1.4%，降幅比2024 年一季度收窄1.7 个百分点；非食品价格同比上涨0.2%，比2024 年一季度回落0.5 个百分点；核心CPI 同比上涨0.3%，比2024 年一季度回落0.4 个百分点。一季度消费价格的特点是低迷，消费价格中枢平稳，食品价格小幅下跌。

    　　一季度生产价格指数处于低位

    　　一季度，PPI 同比下降2.3%，降幅比2024 年四季度收窄0.3 个百分点，比2024 年一季度收窄0.4 个百分点。其中，生产资料PPI 同比下降2.6%，降幅比2024 年一季度收窄0.7 个百分点；采掘工业PPI 同比下降6.5%，降幅比2024 年一季度扩大0.7 个百分点；原材料工业PPI 同比下降1.9%，降幅比2024 年一季度扩大1.0 个百分点；加工工业PPI下降2.7%，降幅比2024 年一季度收窄0.6 个百分点。

    　　2025 年价格指数预测

    　　2025 年，预测CPI 同比较低迷，平均为0.5%左右，年底或因天气原因有所走高。

    　　预测5 月PPI 同比下降3.0%，创年内最大降幅，之后，降幅逐渐收窄，四季度降幅在1.5%左右，全年下降2.2%。

    　　风险提示

    　　地缘政治变化超预期；欧美经济恶化超预期。