深度*宏观*1-4月财政数据点评：4月土地收入同比增速有所回暖

4 月公共财政收入同比增速有所加快。社保就业支出是4 月公共财政支出的重点之一。4 月土地收入同比增速有所回暖，支撑地方政府性基金收入改善。

    4 月公共财政收入实现20427.0 亿元，同比增长1.9%，较3 月加快1.6 个百分点；其中，当月税收收入实现18106.0 亿元，同比增长1.9%，增幅较3月改善4.1个百分点；非税收入规模为2321.0亿元，同比增长1.7%，较上月放缓4.2 个百分点。

    4 月权重税种中，国内增值税对当月税收收入同比增速维持正贡献，当月国内增值税同比增长0.9%，增幅较上月收窄4.0 个百分点，国内增值税拉动当月税收同比增速0.3 个百分点。需要注意的是，4 月社会消费品零售总额同比增速实现5.1%，对消费端税种表现仍有支撑；4 月国内消费税收入同比增速实现0.5%。4 月进口环节增值税和消费税同比下滑0.8%，拖累当月税收同比增速0.1 个百分点，一定程度上或仍受海外关税政策变化影响。

    其他权重税种方面，4 月是企业所得税缴纳的季节性高点， 企业所得税成为当月税收收入中占比最高的税种。4 月，企业所得税收入同比增速实现4.0%，对当月税收同比增速的正贡献实现1.4 个百分点。

    4 月全国一般公共预算支出实现20766.0 亿元，同比增长5.8%，较3 月加快0.1 个百分点；其中，地方公共财政支出实现17201.0 亿元，同比增长5.1 %。

    支出结构方面， 社保就业支出是4 月公共财政支出的重点之一，占比实现15.8%，支出规模较去年同期增长9.6%，社会保障和就业支出能够有效补贴居民收入，带动居民转移性收入增长，从而进一步撬动国内需求。

    此外，4 月公共财政向基建领域支出占比实现17.1%，财政支出结构延续向“稳增长”领域倾斜，其中向交通运输和城乡社区事务领域的支出同比增速分别实现10.6%和6.8%，财政支出仍在向基建领域发力。

    广义财政支出延续前倾发力。4 月当月，广义财政收入及广义财政支出同比增速分别实现2.4%和7.9%，支出增速仍快于收入，财政支出延续前倾发力。

    4 月政治局会议强调“增强消费对经济增长的拉动作用”，并特别提出“要提高中低收入群体收入” ，后续财政有望发力居民增收，从而进一步提振国内消费。

    我们预计，年内财政政策有望加力支持以下两大领域：其一，增加居民转移性收入，保障中低收入群体收入。其二，继续推动消费品以旧换新，家电、汽车等消费品以旧换新能够同时补贴居民消费及企业收入，从而更好的撬动内需。

    此外，年内财政有望继续加强高技术产业投资。一季度，我国高技术产业固定资产投资同比增长6.5%，延续正增长。

    风险提示：海外衰退风险加剧；地缘关系不确定性加强。