宏观经济点评：经济复苏成色

　　在“抢出口”、“抢转口”的带动下，即使面临高基数，二季度出口也有望实现3%-5%左右的相关高增。综合来看，我们依旧预计二季度GDP 同比增速能够实现5.2%左右的增长，对应上半年GDP 同比增速或在5.3%左右。4 月统计局数据和5 月高频数据也显示，4、5 月月度GDP 增速或在5.4%、5.3%左右。这与需求侧的预测也相符合。

    　　上半年经济的平稳开局，为政策应对外部的不确定性提供了很大的空间。三季度即使出口下滑压力开始显现，存量政策使用也接近尾声，增量政策也有足够的腾挪空间。

    　　风险提示

    　　文中对二季度GDP 的测算基于模型结果，实际数据与按照此前经验估算的数据或存在一定的差异。

    　　出口受贸易摩擦的影响较为明显，后续或出现明显波动，对经济的影响超预期消费主要受益于政策的以旧换新，关注后续政策对基本面的扰动