宏观周报：经济边际回落 政策仍有定力

　　摘要

    　　当前经济基本面呈现出以下特征：生产端虽有边际放缓，但产业升级稳步推进；消费端“以旧换新”政策彰显韧性；投资增速则有所承压。展望未来，随着90天关税互免政策落地生效，企业为抢占出口窗口加速生产，短期内将有力支撑工业生产。“以旧换新”政策支撑下，社零回落只是短期扰动，促消费政策效果或持续显现。然而，固定资产投资增速仍将面临一定压力。尽管4月财政收入出现边际好转，但实现全年财政收入预算仍需努力。在经济增速稳步向好的趋势下，财政收入端增长较弱可能与新经济税收征管不到位有关。预计未来存量财政政策仍将加快落地，从当前经济高频数据来看，多项指标略有改善，预计出口可能阶段性恢复，增量财政政策的出台仍将保持一定定力。