实体经济图谱2025年第19期：对美直接出口上行

　　月度商品价格模型预测：黄金区间震荡，铜、油震荡上行

    　　内需：房销量改善，而车回落；旅游市场不断修复。①新房销量增速升，二手房和乘用车降，家电月均销售价同比增速涨多跌少。5 月新房销量增速降幅继续收窄，而二手房延续价升量跌。商品消费中，乘用车零售回落、而批发上升，半钢胎开工率维持稳定。本周家电销售均价多有下行，月均销售价同比增速涨多跌少。②旅游市场边际改善。上周电影票房收入续降，商圈人流指数转降。

    　　不过，酒店入住率和每间可供租出客房价格双双回升，酒店每间可供租出客房营收同步增长，同比增速转正。同时，一线城市至海口的航班均价上行，同比增速上行。

    　　外需：对美直接出口回升，美计划对欧征收50%关税。①中国至美国港口集装箱预订量周同比继续回升，美国从中国进口货物到港量周同比同样由降转升，指向对美直接出口大幅回升，抢出口支撑较强。②特朗普提出将于6 月对欧征收50%关税，欧美贸易摩擦升级，或利好我国对欧出口，特别是机械行业。

    　　生产：终端施工需求偏弱，化工链延续价格涨势。①当前南方地区已逐步进入雨季，南方大范围降水有所增多，压制终端施工需求释放。本周钢铁价格转降，高炉开工率续降，产能利用率略降，样本钢厂钢材产量同比降幅走扩，库存略升。同时，水泥价格续降，基建水泥直供量减少。②受到装置检修和油价上涨影响，本周PTA、聚酯切片和涤纶长丝POY 价格继续回升，不过，库存低位略升。

    　　物价：本周金价回升、铜和原油区间震荡；国内化工链产品续升、钢铁价格转降，玻璃、动力煤、水泥价格续降。①中东地区紧张局势加剧，叠加美关税政策不确定性，带动本周金价回升。虽然OPEC+增产带来一定冲击，但美伊谈判前景不明仍对油价形成一定支撑。

    　　后续关注：工企利润数据；PMI 数据

    　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，测算存在偏差。