主题风向标1月第3期：地方两会：聚焦科技新动能和内需新消费

　　本报告导读：

    　　地方两会陆续召开，经济增长目标稳中有进，亮点在加大科技产业规划布局与全面提振内需扩大有效需求。推荐：具身智能/AI 新基建/商业航天/低空经济。

    　　投资要点：

    　　地方两会：经济增长目标稳中有进，亮点在科技产业布局与扩内需。

    　　各地方两会陆续召开，2025 年是“十四五”规划收官之年，各地均围绕进一步全面深化改革，推动经济持续回升向好进行工作部署，地区生产总值增速目标多设置在5%-5.5%左右区间，体现稳中有进基调，广东、浙江、湖北、上海、北京增速目标基本与上年持平，体现经济大省挑大梁的定位。全面提振内需扩大有效需求，加大科技产业规划布局普遍是各地排序靠前的重点工作。科技政策围绕产业转型升级，构建现代化产业体系和因地制宜发展新质生产力，重点在AI、具身智能、低空经济等领域。扩内需政策围绕“两新”扩围和发展新型消费，重点在扩大补贴范围，扩容提质服务消费和发展首发经济、银发经济、夜间经济、直播经济等新消费业态。

    　　主题一：具身智能。北京市政府工作报告提出重点培育人形机器人等未来产业，2025 年4 月和8 月将分别在北京举办机器人半程马拉松比赛和世界人形机器人运动会（“一会一赛”）。上海、广东等地提出培育壮大机器人产业。宇树科技更新的人形机器人G1 行走、奔跑视频动态表现超预期。市场上修特斯拉量产规模和节奏预期，主流厂家量产预期提升，国内产业政策加速落地，看好产业链需求提升。推荐：1、受益特斯拉机器人量产预期提升的丝杠等核心零部件公司；2、受益国内产业规划和本土企业量产加速的供应链公司。

    　　主题二：AI 新基建。上海市政府工作报告提出加快推进人工智能产业创新高地建设，广东提出加快智算中心和数据基础设施建设，湖南提出打造国家绿色智能计算产业先导区，山西提出建设算力监测调度平台，打造全国算力高地。上海等地密集发布算力基础设施投资规划叠加互联网大厂投资需求，我国智算中心建设有望加速，智算中心低碳化和存量数据中心改造也有望拉动液冷需求。推荐：1、受益智算中心投资拉动的服务器、电源、UPS、变压器等；2、受益智算中心节能和改造需求提升的液冷服务器及相关机电设备。

    　　主题三：商业航天。上海提出培育壮大空间信息产业，北京提出加快商业星座组网等试点示范，广东提出积极发展商业航天。我国多个星座计划陆续进入密集组网期，卫星发射需求有望显著提升，其中“千帆”星座将在2025 年底前发射648 颗卫星，2030 年底前实现15000 颗卫星组网。我国卫星发射需求提升在即，但运载能力缺口仍大。推荐：1、受益我国卫星产业密集组网需求的卫星制造公司；2、受益卫星发射需求拉动的发射服务、雷达通信等产业链公司。

    　　主题四：低空经济。广东省政府工作报告提出打造“1+3+N”低空经济发展平台，完善低空智慧物流、城市空中交通、航空应急救援等体系，上海提出培育壮大低空经济、大飞机产业。民航局提出大力推进通用航空和低空经济发展。各级产业规划和配套政策加速完善，低空经济产业进入加速商业化应用阶段，预计2026 年我国低空经济规模超万亿元。推荐：1、飞行器整机制造和核心零部件公司；2、空管系统、低空交通规划和通航运营等低空服务公司。

    　　风险提示：宏观经济波动终端需求恢复缓慢，产业政策落地节奏慢。