宏观经济宏观周报：中美贸易摩擦缓和推动工业品价格回暖

　　主要结论：中美贸易摩擦缓和推动工业品价格回暖。

    　　经济增长方面，本周(5 月23 日所在周）国信高频宏观扩散指数A 由正转负，指数B 有所回落。从分项来看，本周投资、房地产领域景气有所回落，消费领域景气基本保持不变。从季节性比较来看，春节后2-3 个月内指数B 均会季节性上行，平均每周上升0.17，本周指数B 标准化后下降0.43，表现弱于历史平均水平，指向国内经济增长动能有所回落。

    　　基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率偏低，上证综合指数偏高，从均值回归的角度看，预计下周（2025 年5 月30 日所在周）十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。

    　　周度价格高频跟踪方面：

    　　（1）本周食品、非食品价格均有所下跌。预计5 月CPI 食品价格环比约为-1.0%，非食品价格环比约为-0.2%，整体CPI 环比约为-0.4%，CPI 同比回落至-0.4%。

    　　（2）5 月上旬流通领域生产资料价格定基指数继续下跌，中旬小幅回升。中旬国内流通领域生产资料价格上涨主要集中在化工产品、林产品、有色金属，均与出口产业链关系密切，因此中旬工业品价格回暖或与中美贸易摩擦缓和有关。预计5 月PPI 环比约为-0.2%，PPI 同比回落至-3.1%。

    　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。