宏观经济宏观周报：临近春节 国内工业生产明显放缓

　　临近春节，国内工业生产明显放缓。本周国信高频宏观扩散指数A 维持负值，指数B 延续季节性下行。从分项来看，本周消费、投资、房地产领域景气均出现回落；唯一在上升的指标是与投资相关的焦化企业开工率，表明相关企业预期春节后投资景气将显著回升因此在积极备货。从季节性比较来看，春节前一个月指数B 均会季节性回落，平均每周回落0.2，本周指数B 标准化后下行0.7，表现逊于历史平均水平，指向国内以房地产、基建为代表的经济增长动能环比有所放缓。

    　　基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率偏低，上证综合指数偏高，从均值回归的角度看，预计下周（2025 年1 月24 日所在周）十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。

    　　周度价格高频跟踪方面：

    　　（1）本周食品价格小幅下跌，非食品价格上涨。预计2025 年1 月CPI食品环比约为3.5%，非食品环比约为0.5%，CPI 整体环比约为1.1%，1月CPI 同比或明显上升至0.9%。

    　　（2）12 月上旬国内流通领域生产资料价格企稳回升，但中旬、下旬持续下跌；1 月上旬国内流通领域生产资料价格继续下跌。预计2025 年1月国内PPI 环比约为零，PPI 同比回升至-2.1%。

    　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。