中国月经济数据图景：消费政策有效助力经济增长

　　宏观事件

    　　1 月17 日，国家统计局公布数据显示，2024 年全年国内生产总值1349084 亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%；2024 年12 月规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，11 月为5.4%，全年累计同比为5.8%，上年全年累计为4.6%；12 月社会消费品零售总额同比增长3.7%，11 月为3.0%，全年累计同比为3.5%，上年全年为7.2%；2024 年1-12 月全国固定资产投资累计同比增长3.2%，前值为3.3%，上年全年为3.0%。

    　　核心观点

    　　12 月经济增长动能回升

    　　经济增长：2024 年中国GDP 同比增长5.0%，其中第一产业增长3.5%，第二产业增长5.3%，第三产业增长5.0%。四季度GDP 增速回升至5.4%，主要得益于大规模设备更新、消费品以旧换新政策以及一揽子增量政策的实施。消费方面，旧换新政策显著刺激了汽车、家电等商品销售，带动相关销售额突破1.3 万亿元。12 月，社会消费品零售增长至3.7%，实物商品网上零售增速为6.5%。通胀方面，食品价格低迷使CPI 增速小幅回落，但核心CPI 连续回升，反映消费需求逐步恢复，工业产销改善也推动PPI 降幅收窄。

    　　投资生产：2024年12月规模以上工业增加值同比增速为6.2%，较前值5.4%有所提升，全年累计增速为5.8%。国有企业增值稳定，外商和私营企业分别为4%和5.3%。中小企业信心指数连续三个月高于50。固定资产投资全年同比增长3.2%，制造业投资推动了投资扩张，12 月增速回暖。运输设备仍是高投资增速行业，铁路运输、高技术制造和食品行业增速有所放缓。

    　　风险

    　　经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险