宏观专题报告：进出口修复 PMI指数回升

　　国家统计局公布的数据显示，中国5 月官方制造业PMI 49.5，预期49.5，前值49。中国5 月非制造业PMI 50.3，预期50.5，前值50.4。中国5 月综合PMI 50.4，前值50.2。

    　　5 月制造业PMI 指数有所回升，主要分项指标多数出现改善，主要原因是中美关税战出现缓和，进出口大幅改善，带动国内生产和需求回暖。不过，我们仍在看到内需不足的问题依旧突出，生产强于需求的结构性矛盾依旧存在，价格指数长期低迷表明经济运行的压力仍存。

    　　展望未来，尽管中美之间紧张的经贸关系有所缓和，但外部环境的不确定性将在较长的时间内持续存在、反复扰动。解决国内有效需求不足问题、解决低通胀问题，立足点仍在于全面扩大内需，而这亟待政策端进一步加码发力，预计货币政策将延续稳健宽松节奏，积极财政主要依靠节奏加快实现，后续或根据需要加码。