月度商品价格模型预测：黄金区间震荡，铜、油震荡上行内需：地产后劲不足，汽车小幅回落；假期消费表现良好。①新房、二手房和乘用车均降，家电月均销售价同比增速涨多跌少。6 月新房销量增速降幅走扩，而二手房延续价升量跌。商品消费中，乘用车零售小幅回落、而批发稳中有升，半钢胎开工率低于去年同期。本周家电销售均价多数下降，月均销售价同比增速涨多跌少。②假期消费表现良好。节前一周，酒店每间可售房均价同比增速上行。端午假期期间，全国国内出游人次和出游花费分别同比增长5.7%和5.9%；端午档票房收入录得4.6 亿元，同比增长33.3%。

    　　外需：出口整体放缓，韩国5 月出口增速回落。①6 月高频出口数量指标增速多有回落，运价同比增速也有下行，指向出口整体放缓。②中国至美国集装箱到港周同比由升转降，而传统转口贸易地区港口停靠量周同比大幅回落，指向抢转口规模减少。③韩国5 月出口同比增速下降，品类中钢铁制品和石油拖累明显。

    　　生产：淡季需求偏弱运行，迎峰度夏或提振煤电需求。①随着淡季来临，钢材需求走弱压力相对明显。本周高炉开工率、电炉开工率和产能利用率均有所下降，螺纹钢产量转降，库存去化速度放缓，价格继续下行。②迎峰度夏将近，煤炭、电力需求或渐入旺季。5 月，六大发电集团日均耗煤量同比增速已经有所回升。不过，本周南方大部分地区气温偏低，同时三峡出库流量续升，同比降幅收窄，本周六大发电集团日均耗煤量有所下降，动力煤价格继续下行。

    　　物价：本周大宗价格多有回升；国内钢铁、玻璃、动力煤、水泥价格续降。①美伊、俄乌谈判不确定性上升，推动油价自底部继续反弹修复；近期关税政策扰动反复多变，黄金走出区间震荡态势，但中长期看涨逻辑不变；市场对于铜关税的担忧也支撑铜价震荡上行。

    　　后续关注：非农数据；美关税政策后续发展

    　　月度商品价格预测模型基于《黄金还能涨多久？——大宗商品分析框架系列之一》、《铜博士还会再度上涨么？——大宗商品分析框架系列之三》和《油价还会继续反弹吗？——大宗商品分析框架系列之四》等已外发报告。

    　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，测算存在偏差。