海外：1）美国5 月ISM 制造业PMI 指数为48.5，不及预期和前值。订单量连续第四个月萎缩，进口指数创2009 年以来新低，出口指数创五年新低，物价支付指数仍高企。5 月美国ISM 制造业PMI 连续第三个月萎缩，创2023 年11 月以来新低，凸显行业整体动能持续弱化。2）美国5 月新增非农就业13.9 万人，高于预期；5 月失业率4.2%，与预期持平；本次非农数据高于预期，失业率也未上行，就业市场依旧稳健，由于关税潜在的通胀作用，美联储大概率将会继续观望，6 月FOMC 会议上美联储会保持现有的利率水平不变。基准情形下，美联储或将于4 季度开启降息，全年降息1-2 次，降息幅度则有可能超过25bp。3）当地时间6 月5 日，欧洲央行将三大关键利率下调25 个基点，符合市场预期。

    　　由于欧洲央行对通胀率的指引下调，市场对今年欧洲央行继续降息的预期升温。

    国内：1）中国5 月财新制造业PMI 48.3，较4 月前值（50.4）下降2.1 个百分点，为2024 年10 月来首次跌至临界点以下；5 日公布数据显示，5 月财新服务业PMI 录得51.1，较4 月上升0.4个百分点。短期内中美关税边际缓和或对我国进出口形势改善形成支撑，但鉴于关税政策仍存在较高不确定性，后续仍可能对我国进出口贸易产生扰动。此外，官方PMI 生产指数止跌回升，而财新PMI 生产指数下降，或表明在关税战期间大型企业风险偏好更高，当中美贸易摩擦阶段性缓和时更倾向于参与出口”。2）中证报头版文章报道，综合考虑内外部因素，业内人士认为，货币政策在“适度宽松”的方向上还有发力空间，中国人民银行将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏，保持流动性合理充裕。

    市场情绪改善，商品市场或有所企稳。一是，关税战存在缓和的迹象，近期中美之间的互动增多，第二轮经贸会谈将于6 月9 日在伦敦举行，若能达成双方都满意的协议，将提振市场情绪，改善经济发展预期；二是，过去两个月的数据表明，当前关税水平尚不足以导致美国经济发生衰退，后续重点关注关税谈判进展和“大美丽法案”能否通过参议院；三是，俄乌局势短期难以看到实质性的改善、伊朗核协议存在较大分歧，表明当前的地缘政治局势仍然复杂，对大宗商品存在扰动。