中观总览

    　　5月中美关税暂缓后，中国行业市场需求端整体呈现“外热内冷”的形式。生产受外需改善驱动重返扩张，电气机械等出口行业生产反弹，而服务业扩张放缓，基建成稳增长核心。高技术制造业与基建相关行业逆势扩张。

    　　6月3日，特朗普政府将铝产品关税提高至 50% 的政策冲击铝价，导致电解铝出口企业如天山铝业、南山铝业等面临短期价格压力与订单转移风险，黑色上游行业短期承压。中长期看，国内产能受能耗限制，叠加新能源汽车轻量化、光伏支架等需求增长，铝价或从紧平衡转向结构性短缺。

    　　市场定价：本周信用利差分位数较高行业有休闲服务、电子、电气设备。

    　　细分行业

    　　大农业：棕榈油、鸡蛋价格持续回落；棉花、苹果库存周期性回落。

    　　采矿业：黑色商品价格集体下行；有色部分铜价格近期小幅上行。

    　　化工： 聚乙烯价格近期持续回落；对二甲苯、尿素库存上行基建：水泥价格近期持续回落，混凝土价格持稳。水泥供给周期性上升但较近几年同期有所下降。

    　　地产：本期重点监控城市中，厦门、济南销售套数较上期明显上升，北京销售套数小幅回落。

    　　物流运输：铁路运输回落较多。国内航班飞行数节后回落较多。

    　　风险

    　　经济政策超预期，全球地缘政治冲突