利率债ETF 市场概览。截至2025 年6 月，国内利率债ETF 总规模达1141 亿元，其中国债ETF（7 只）、政金债ETF（5 只）和地方债ETF（4 只）为主力品种。规模前三的ETF 分别为政金债券ETF（511520.SH，506 亿元）、30 年国债ETF（511090.SH，174 亿元）和十年国债ETF（511260.SH，109 亿元）。

    机构投资者占比超90%，前十大持有人以券商、保险、银行及质押回购专用账户为主，反映其作为流动性管理和杠杆工具的核心地位。

    低利率高波动下的扩容。中国10 年期国债收益率已跌破2%，进入低利率高波动阶段。利率债ETF 产品具有透明度高、流动性高和成本低的优势，有助增强策略灵活性和实际收益。低利率环境下，主动债券策略收益空间收窄，机构转向利率债ETF 以获取市场β收益，规模快速增长。

    利率债ETF 策略应用。一是传统策略。在久期策略和波段交易方面，投资者可以通过灵活配置不同久期的ETF 产品来把握利率周期机会，同时利用T+0 交易机制捕捉短期市场波动带来的交易性机会；二是资产配置对冲策略。在对冲与资产配置方面，利率债ETF 凭借与权益资产的负相关性成为有效的避险工具，既可单独用于对冲股市风险，也可作为"固收+"组合的底层资产（如搭配可转债ETF）来优化风险收益比；三是衍生品联动策略。投资者可以结合国债期货与ETF 的基差进行期现套利，或通过构建多期限ETF 与期货的组合来押注收益率曲线形态变化，实现更精细化的利率风险管理和收益增强。

    利率债ETF 发展趋势。综上所述，利率债ETF 在中国债券市场发展进程中正扮演着越来越重要的角色。它不仅为投资者提供了高效、透明的利率风险管理和资产配置工具，也在推动债券市场深化改革、促进直接融资发展方面发挥着积极作用。

    随着中国金融市场开放程度的不断提高和利率市场化改革的深入推进，利率债ETF有望迎来更广阔的发展空间。

    风险提示：资金面超预期收敛；货币政策超预期变化；机构和个人投资行为不确定性。