2024年12月及四季度经济数据点评：供需均有改善助推实现GDP全年增长目标

内容提要：

    2024 年四季度GDP 同比增长5.4%，预期增长5.1%（预期值来源为Wind，下同），前值增长4.6%，全年同比增长5.0%，预期增长4.9%，前值增长5.3%；12 月工业增加值同比增长6.2%，预期增长5.5%，前值增长5.4%；1-12 月固定资产投资累计同比增长3.2%，预期增长3.4%，前值增长3.3%；12 月社会消费品零售总额同比增长3.7%，预期增长3.5%，前值增长3.0%。

    2024 年四季度GDP 好于预期，全年GDP 实现5%左右增长目标。

    在“两新”等存量政策和一揽子增量政策的共同发力下，四季度经济复苏延续了三季度中后期向好的势头。四季度GDP 同比增长5.4%，强于市场预期（5.1%）。从2024 年全年来看，GDP 增长5.0%，略高于市场预期（4.9%），连续2 年保持不低于5%的增速，完成了5%左右的年度增长目标。

    生产端继续改善，主要受设备更新政策带动以及抢出口的拉动，两者短期仍将对生产端有积极作用。

    受消费品以旧换新等政策加力带动，12 月消费增速有所加快。从影响消费的就业和收入因素看，两者总体稳定。

    固定资产投资增速低于预期，其中基建与制造业投资总体平稳，地产投资继续下行。

    展望2025 年，经济增长目标或仍定在5%左右，在政策发力叠加内生动力改善的支持下有望继续实现这一目标，不确定性在于需求端的改善情况以及出口的走势。

    风险提示：央行超预期调控，通胀超预期，贸易摩擦升温，金融市场波动加大，经济复苏不及预期，中美关系全面恶化风险，国际经济形势急剧恶化，俄乌冲突升级风险，台海局势不确定性风险，海外黑天鹅事件等。