6月PMI点评：需求回暖带动生产上行 价格指数明显回升
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2025-07-01 08:41:05
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核心观点：
2025 年6 月份，制造业PMI 环比上升0.2 个百分点至49.7%，连续2 个月上升，接近荣枯线，增幅大于2016 年-2019 年同期的平均值0.0%，制造业景气水平持续改善。
6 月非制造业商务活动PMI 指数回升0.2 个百分点至50.5%，维持在扩张区间。其中建筑业指数环比增加1.8 个百分点至52.8%；服务业商务活动指数受季节因素影响环比下滑0.1 个百分点至50.1%，均高于临界点。
制造业从业人员环比下降0.2 个百分点至47.9%，制造业企业用工景气度下降。非制造业从业人员指数维持在45.5%，其中服务业从业人员指数下降0.2个百分点至46.4%；建筑业从业人员指数增加0.4 个百分点至39.9%，建筑业回暖带动建筑业从业人员就业压力相对减轻。
风险提示：国内宏观经济政策不及预期；数据提取不及时；财政政策不及预期；信用事件集中爆发。 机构：长城证券股份有限公司 研究员：蒋飞 日期：2025-06-30
2025 年6 月份，制造业PMI 环比上升0.2 个百分点至49.7%，连续2 个月上升，接近荣枯线，增幅大于2016 年-2019 年同期的平均值0.0%，制造业景气水平持续改善。
6 月非制造业商务活动PMI 指数回升0.2 个百分点至50.5%，维持在扩张区间。其中建筑业指数环比增加1.8 个百分点至52.8%；服务业商务活动指数受季节因素影响环比下滑0.1 个百分点至50.1%，均高于临界点。
制造业从业人员环比下降0.2 个百分点至47.9%，制造业企业用工景气度下降。非制造业从业人员指数维持在45.5%，其中服务业从业人员指数下降0.2个百分点至46.4%；建筑业从业人员指数增加0.4 个百分点至39.9%，建筑业回暖带动建筑业从业人员就业压力相对减轻。
风险提示：国内宏观经济政策不及预期；数据提取不及时；财政政策不及预期；信用事件集中爆发。 机构：长城证券股份有限公司 研究员：蒋飞 日期：2025-06-30
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