宏观大类资产周报：国内权益上涨 债券收益率继续探底
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2025-07-06 12:43:57
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国内权益市场普遍上涨
根据 数据，6 月30 日~ 7 月4 日，国内权益市场普遍上涨，但科创50 微跌。港股有所下滑，恒生指数周跌1.52%，恒生科技周跌2.34%。
由于前期港股涨幅较大，近期有回调压力。美股方面，道琼斯工业指数周涨2.30%，纳斯达克指数周涨1.62%。
国债收益率继续探底
根据 数据，截至7 月4 日，中债10 年期国债收益率报收1.64%，中债3 年期国债收益率报收1.56%，国债收益率继续探底。DR001 收于1.30%，DR007 收于1.33%，期限利差有所收窄。
商品集体走强
根据 数据，截至7 月4 日，COMEX 黄金期货结算价报收3426 美元/盎司，NYMEX 原油期货结算价报收62 美元/桶。油价下跌主要由于“以伊冲突”缓和，而金价在下跌后又有所反弹，主要还是源于美元走弱、央行增持黄金的中长期逻辑。
人民币汇率相对平稳
根据 数据，截至7 月4 日，美元兑人民币即期汇率收于7.165；欧元兑人民币即期汇率收于8.430。
投资建议
上周全球股市出现分化走势，A 股和美股上涨，但港股下跌，A 股上涨可能受《金融支持提振消费指导意见》和中央强调“治理治理低价无序竞争，推动落后产能退出”等因素有关；美股上涨可能受劳动力市场强劲、ISM 非制造业PMI 高于预期等利好驱动。中长期看，机构底仓资产质量改善，配合监管大力推动长期资金入市，A 股价值投资生态正在逐步。建议重点关注红利、科技和重组概念；十年期国债收益率或处于阶段底部，未来难有大级别行情机会，但仍存波段交易机会；金价和油价伴随全球地缘冲突的缓和快速下降，但近期金价又开始反弹，主要基于美元走弱叠加央行持续购金的长期逻辑；人民币汇率相对美元维持韧性，但短期大幅升值概率较低。建议关注以色列伊朗冲突的进一步发展动态，以及国内二季度宏观经济数据的边际变化。
风险提示
中美关税进一步升级；国内宽松政策不及预期；地缘政治冲突超期。 机构：湘财证券股份有限公司 研究员：何超 日期：2025-07-06
根据 数据，6 月30 日~ 7 月4 日，国内权益市场普遍上涨，但科创50 微跌。港股有所下滑，恒生指数周跌1.52%，恒生科技周跌2.34%。
由于前期港股涨幅较大，近期有回调压力。美股方面，道琼斯工业指数周涨2.30%，纳斯达克指数周涨1.62%。
国债收益率继续探底
根据 数据，截至7 月4 日，中债10 年期国债收益率报收1.64%，中债3 年期国债收益率报收1.56%，国债收益率继续探底。DR001 收于1.30%，DR007 收于1.33%，期限利差有所收窄。
商品集体走强
根据 数据，截至7 月4 日，COMEX 黄金期货结算价报收3426 美元/盎司，NYMEX 原油期货结算价报收62 美元/桶。油价下跌主要由于“以伊冲突”缓和，而金价在下跌后又有所反弹，主要还是源于美元走弱、央行增持黄金的中长期逻辑。
人民币汇率相对平稳
根据 数据，截至7 月4 日，美元兑人民币即期汇率收于7.165；欧元兑人民币即期汇率收于8.430。
投资建议
上周全球股市出现分化走势，A 股和美股上涨，但港股下跌，A 股上涨可能受《金融支持提振消费指导意见》和中央强调“治理治理低价无序竞争，推动落后产能退出”等因素有关；美股上涨可能受劳动力市场强劲、ISM 非制造业PMI 高于预期等利好驱动。中长期看，机构底仓资产质量改善，配合监管大力推动长期资金入市，A 股价值投资生态正在逐步。建议重点关注红利、科技和重组概念；十年期国债收益率或处于阶段底部，未来难有大级别行情机会，但仍存波段交易机会；金价和油价伴随全球地缘冲突的缓和快速下降，但近期金价又开始反弹，主要基于美元走弱叠加央行持续购金的长期逻辑；人民币汇率相对美元维持韧性，但短期大幅升值概率较低。建议关注以色列伊朗冲突的进一步发展动态，以及国内二季度宏观经济数据的边际变化。
风险提示
中美关税进一步升级；国内宽松政策不及预期；地缘政治冲突超期。 机构：湘财证券股份有限公司 研究员：何超 日期：2025-07-06
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