宏观策略：加密大机遇 稳定币政策的战略意义

　　我们近期活动：加密大机遇

    　　我们早前邀请了拥有虚拟资产基金管理资格的大湾区资管区块链投资主管兼董事李嘉伦先生作嘉宾，出席我们宏观分享活动《宏观星期一》，该期题目为《加密大机遇：加密货币，去中心化金融，稳定币，生息资产RWA》。嘉宾分享了有关区块链生态和当中可以关注之标的。有关活动内容完整内容，可到智信云路演平台。另外，我们亦联合TMT组同事，共同安排了一场线上路演，题目为《香港稳定币条例下的商业新范式与业务关联公司梳理》，当中我们TMT同事已给予近期可关注之有关标的。

    　　资讯主要来自嘉宾的分享及线上的公开资讯，而数字资产市场是相对较新的赛道，数据的准确性和及时性可能会存在一定的偏差，而且过去的历史表现未必可以代表未来结果，投资者使用这份材料时必须作出自行判断。

    　　多家中资券商积极推进布局数字资产业务

    　　香港虚拟资产交易牌照成为券商板块近期的核心催化剂。国泰君安国际率先获批成为首批可提供全方位虚拟资产交易服务的香港中资券商之一，带动相关券商股价出现显着波动。

    　　国泰君安国际股价一度从1.24港元，大升至最高的7.02港元。

    　　目前，多家头部中资券商正在积极推进牌照升级或布局虚拟资产业务。虚拟资产交易牌照的落地正重塑券商估值体系，为行业开辟高附加值收入来源，并推动券商深度参与稳定币、真实世界资产（RWA）代币化等前沿领域，驱动商业模式创新，拓展更广阔的增长空间。

    　　规管：数字资产相关的证监会持牌或注册中介人

    　　按照中介人类型划分：

    　　虚拟资产交易平台营运者（1号牌升级+7号牌申请）

    　　虚拟资产基金经理（9号牌升级）

    　　就虚拟资产进行交易或提供意见的中介人（4号牌升级）

    　　分销虚拟资产相关产品的中介人（1号牌升级） ，国泰君安国际目前为获的升级 机构：国证国际证券(香港)有限公司 研究员：黄焯伟 日期：2025-07-08

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