6月核心CPI环比继续持平

　　摘要

    　　6月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，市场预期持平，前值下降0.1%。上半年，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。6月CPI同比在之前连续4个月同比下降后转为上涨，6月食品价格同比降幅缩窄，非食品价格同比小幅上涨，6月消费品价格同比降幅缩窄，服务价格同比涨幅保持平稳，6月核心CPI同比上涨0.7%，涨幅创过去一年内新高。

    　　6月CPI环比下降0.1%，前值环比下降0.2%。6月核心CPI环比持平，5月核心CPI环比持平。受国际油价变动影响，汽油价格环比由上月下降3.8%转为上涨0.4%，带动能源价格由上月下降1.7%转为上涨0.1%。受高温、降雨较常年同期偏多影响，食品价格环比下降0.4%，降幅小于季节性水平0.5个百分点，其中鲜菜和水产品价格环比均上涨0.7%。五一假期效应减退，旅游价格4月环比上涨3.1%，5月环比上涨0.8%，6月环比下降0.8%。

    　　6月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.6%，市场预期下降3.2%，前值下降3.3%。生产资料价格下降4.4%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约3.26个百分点，前值下降4.0%。其中，采掘工业价格下降13.2%（5月下降11.9%），原材料工业价格下降5.5%（5月下降5.4%），加工工业价格下降3.2%（5月下降2.8%）。

    　　6月PPI环比下降0.4%，连续第四个月环比下降0.4%。6月生产资料价格环比下降0.6%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.42个百分点，5月生产资料价格下降0.6%。其中，采掘工业价格下降1.2%（5月环比下降2.5%），原材料工业价格下降0.7%（5月环比下降0.

    　　9%），加工工业价格下降0.5%（5月环比下降0.3%）。6月份环比价格变动大的行业有，煤炭开采和洗选业价格环比下降3.4%，前值环比下降3.0%；黑色金属矿采选业出厂价格环比下降2.0%，前值下降0.9%；黑色金属冶炼和压延加工业环比下降1.8%，前值下降1.0%。6月环比涨幅相对较大有，6月石油和天然气开采业环比上涨2.6%，前值环比下降5.6%；6月有色金属矿采选业环比上涨1.3%，前值环比上涨0.8%。另外，6月汽车制造业价格上涨0.2%，前值环比环比持平。汽车业反内卷初见成效。

    　　2025年6月中国CPI环比下降0.1%，PPI环比下降0.4%，物价水平继续保持在低位。6月份中国官方制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，连续第三个月在荣枯线之下，前值49.5%。6月制造业生产经营活动预期指数52.0%，前值52.5%。6月建筑业业务活动预期指数为53.9%，前值52.4%。6月服务业业务活动预期指数为56.0%，前值56.5%。总体上经济活动预期处于温和状态，中国通胀水平未来仍会在较低位置徘徊一段时间。 机构：格林大华期货有限公司 研究员：刘洋 日期：2025-07-09

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