宏观周报：整治企业内卷式竞争

　　国内宏观政策：整治企业内卷式竞争

    　　过去两周（6 月29 日-7 月12 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：

    　　经济增长方面，近日中央财经委员会召开第六次会议，会议研究纵深推进全国统一大市场建设、整治企业“内卷式”竞争、海洋经济高质量发展等问题。国家主席习近平强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。习近平在山西考察时强调，推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升；要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。国务院印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，通知提出将从扩大稳岗专项贷款、提高失业保险返还比例等多个方面推动经济发展。

    　　基建与产业方面, 近两周政策聚焦部分行业“反内卷”政策，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，多行业也发布减产限产通知。据国资委，33 家建筑类企业联合发出建筑行业“反内卷”倡议书，共同推动行业转型，摒弃“内卷式”竞争。国内头部光伏玻璃企业宣布自7 月起集体减产30%，以缓解行业“内卷式”竞争。钢铁行业中，部分钢厂近期已收到减排限产通知。

    　　消费方面，政策聚焦上海市优化离境退税服务环境、淘宝闪购平台投入500 亿消费券补贴打响“外卖价格战”等。针对淘宝闪购此举，人民论坛网评价指出其撬动了更大量级的消费，惠及更多中小商家和经济毛细血管。供应链下游压榨上游、平台压榨商家等“内卷”模式，本质上是压低利润导致经济的下行螺旋；而平台以自身投入撬动增量的创新模式，则恰恰相反，是发挥消费券的杠杆作用，做大市场蛋糕。

    　　金融监管方面，金融监管政策聚焦优化资本市场机制安排、在上海和香港探索人民币稳定币发展、引导保险公司长期稳健投资等。

    　　贸易方面，近两周政策包括中欧举行第十三轮高级别战略对话、美国取消相关对华经贸限制措施等。美国商务部已通知全球三大芯片设计软件供应商——新思科技、楷登电子和西门子，此前要求其在华业务必须申请政府许可的规定现已撤销。

    　　在中欧第十三轮高级别战略对话中，王毅回应“中方稀土实施出口管制问题”称，稀土出口从来不是、也不应成为中欧之间的问题；只要遵守出口管制规定并履行必要程序，欧洲企业的正常需求将得到保障。

    　　海外宏观政策：美国新减税法案正式落地

    　　过去两周，海外宏观政策聚焦美联储货币、财政政策、全球关税政策进展等。

    　　美国货币与财政方面，美联储“绝大多数”成员预计今年晚些时候再次降息是合适的，而特朗普再度敦促美联储主席鲍威尔降息。美国“大美丽法案”正式落地，该法案的核心内容是延续2017 年TCJA 中即将在2025 年到期的减税措施（主要是个人所得税）。

    　　关税政策方面，美国总统特朗普宣布美政府7 月4 日起将向尚未达成贸易协议的国家发出新关税税率的通知，税率区间为10%至70%，并计划从8 月1 日起正式实施。美国拟对日韩、南非、巴西等多国征收高关税，含日本在内的多国计划在8 月1 日前推动与美对话。美欧贸易谈判仍处于僵持状态。

    　　风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 机构：开源证券股份有限公司 研究员：何宁/沈美辰 日期：2025-07-13

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎