宏观周报：稳就业新政出台 美国关税隐忧再现

一周大事记

    国内：南向通扩容助人民币国际化，多项稳就业举措出台。7月7日，国家外汇管理局统计数据显示：截至6月末，外汇储备创近十年新高，央行连续8 个月增持黄金，未来央行或继续增持黄金，推动我国国际储备资产多元化，在增强风险防御能力的同时，为推进人民币国际化创造有利条件；8 日，中国人民银行和香港金管局宣布了数项债券通优化扩容的措施，这将推动人民币国际化进程，并促进境内债券市场基础设施与国际接轨，助力金融市场协同发展；9日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题首场新闻发布会，“十四五”规划确定的战略任务全面落地，内需始终是中国经济发展的主动力和稳定锚；同日，国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，从7个方面提出政策举措，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济高质量发展。

    海外：美国关税再生波澜，选举预期引发日债波动。当地时间7月7日，美国总统特朗普正式签署首波关税征税函，宣布自8 月1日起对日韩等14 国输美产品征收对等关税，目前，关税的不确定性对国际贸易信心和供应链的稳定性造成冲击，短期内市场可能出现更多震荡；当地时间欧盟统计局公布数据显示，欧元区5 月零售销售同比实际增长1.8%，高于市场预期但较前值有所放缓；环比则下降0.7%，与市场预期持平，数据显示消费者支出虽保持韧性，但增长势头边际减弱；当地时间7月8日，美国财政部宣布计划在7月底前将财政总账户（TGA）的现金储备从7 月3 日的约3130 亿美元增至5000 亿美元，预计9月进一步增至约8500 亿美元，尽管采取温和措施避免引发大规模供给冲击，但债务规模膨胀或加剧市场对偿债能力的担忧；当地时间7月8 日，日本30 年期国债收益率大幅上升，持续一年的米价危机导致执政联盟多数席位遭威胁，触发投资者周一大规模抛售日本超长期债券，米价成为美日贸易谈判关键点，随着贸易谈判陷入僵持，日本股债市场波动或增大。

    高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比上升2.70%，铁矿石价格周环比上升2.22%，阴极铜价格周环比下降1.49%；中游：本周螺纹钢价格周环比上升0.56%，水泥价格周环比下降1.23%，动力煤价格周环比上升0.90%；下游：房地产销售面积周环比下降47.29%，7 月全国乘用车日均零售同比增长；物价：蔬菜价格周环比上升0.62%，猪肉价格周环比上升1.13%。

    下周重点关注：中国6月贸易帐、日本5 月工业产出月率&年率终值（周一）；中国6 月社会消费品零售总额同比、美国6 月未季调CPI 年率、欧元区7 月ZEW经济景气指数（周二）；美国至7月11 日当周API原油库存(万桶)、美国6月PPI月率&年率（周三）；美国6 月零售销售月率、美国6月进口物价指数月率、欧元区6月CPI月率&年率终值（周四）；美国7月一年期通胀率预期初值、德国6 月PPI 月率（周五）。

    风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。 机构：西南证券股份有限公司 研究员：叶凡/刘彦宏 日期：2025-07-11

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎