宏观周报：政策预期升温 宏观环境偏暖

　　油价上涨的主要逻辑以地缘政治风险和供应中断预期为核心驱动因素，具体来看美国对俄罗斯潜在新制裁的预期升温，且美国参议院推动的制裁法案草案提议对中国和印度购买俄罗斯能源征收高达500%的关税，此类措施若实施将直接限制俄罗斯原油和产品出口，而后者已处于季节性五年低点，其供应缺口可能冲击全球油市平衡。且地缘政治风险溢价升级，胡塞武装在红海航道的新一轮袭击威胁推高航运保险成本，进一步引入物流中断风险。供需面看，尽管EIA库存仍在累库，但成品油裂差偏强，炼厂加工需求仍存。总体看，基本面和宏观利空因素被事件驱动型交易驱动短期压制，油价偏强运行概率较大，后续仍需关注盘面能否放量形成阶段性强趋势。 机构：光大期货有限公司 研究员：于洁 日期：2025-07-14

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