央国企动态系列报告之43：央企加速建设品牌价值 反内卷下汽车类央企率先整合

　　国务院国资委印发《关于新时代中央企业高质量推进品牌建设的意见》，加速央企品牌价值建设，同时，反内卷政策下汽车类央企率先开展资源整合，后续或有更多央企进一步推进专业化整合。

    　　2025 年7 月4 日，国务院国资委印发《关于新时代中央企业高质量推进品牌建设的意见》（以下简称《意见》），《意见》的发布为央企的品牌价值建设制定了清晰的目标和发展路线以及具体措施，推动央企软实力进一步提升。其中，自2001 年中国加入WTO 以来，“走出去”战略下中国企业开始广泛参与国际竞争。2014 年5 月10 日，习近平总书记在河南考察时提出了“三个转变”的重要论述，同年，国务院国资委正式印发《关于加强中央企业品牌建设的指导意见》，首次系统阐述央企品牌建设意义。2021 年以来，央企品牌价值建设加速推进，国务院国资委开展专项行动， 2024 年国资委首提“五个价值”，品牌价值成为重点考察方向之一。

    　　根据《意见》，未来央企将通过并购重组、智能化转型等多措并举提升企业的品牌价值。《意见》中明确提出，2030 年中央企业品牌引领意识明显增强，2035 年，中央企业品牌影响力、竞争力、引领力显著提升，与“十五五”和“十六五”发展战略相协同，围绕品牌的“战略管理、目标管理、过程管理、资产管理、国际化水平、组织保障”六方面建设系统性工程。其中，以2024 年国务院国资委遴选出首批45 个优秀企业为例，中国石化以“体系化、架构化和系统化”体系推荐品牌价值建设；中国中车大力推动高端化、智能化和绿色化发展；国家电网持续提升品牌价值创造力，基于此，我们认为，未来除品牌营销与管理外，并购重组、智能化转型等也是加强央企品牌建设的重要手段。

    　　汽车类央企率先开展反内卷整合。此外，7 月1 日，中央财经委员会第六次会议中强调：“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。”国务院国资委在2025 电动车百人会提出对三大整车央企进行战略性重组，中建、中铁、中交等旗下33 家建筑央企联合发布《“反内卷”倡议书》。区别于2014-2015 年钢铁等上游原材料产能过剩出清，本轮“反内卷”政策涉及光伏、新能源汽车等新兴行业，面临新兴行业供给扩张加速，传统行业需求不足的问题，其中，汽车行业下央国企占比较高，政策性推进并购重组阻力更小，率先开展资源整合，叠加“一企一策、一策一企”的政策，后续或将有更多央企加速推进专业化整合。

    　　从2015 年供给侧改革上看，上市公司整合有助于提高价值创造能力，加速资产周转，推动企业核心竞争力提升。以中国宝武为例，中国宝武通过强强联合、区域整合，提升我国钢铁产业集中度和国际竞争力。根据上市公司的市场表现，被整合钢铁集团旗下的部分上市公司在实施并购重组后，公司的股价和价值创造能力得到明显提升，同时，中钢国际等受原集团债务影响，股价短期内未有明显变化，但公司的资产负债率从2022 年74.5%下降至2025 年一季度的62.3%。

    　　风险提示：国企改革相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。 机构：招商证券股份有限公司 研究员：林喜鹏/罗嘉成 日期：2025-07-14

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