2025年6月金融数据点评：社融高增与信贷低迷的背离收窄 仍需关注微观主体信贷实质性改善

　　事件：2025 年6 月社融新增4.20 万亿，同比多增9008 亿，存量社融增速8.9%，同比上升0.2pct；金融机构人民币贷款新增22400 亿，同比增长1100 亿；M1 同比增长4.6%，环比上升2.3pct；M2 同比增长8.3%，环比增长0.4pct。

    　　新增社融规模连续7 个月同比多增，社融存量同比增速走扩。

    　　2025 年6 月新增社融4.2 万亿元，同比多增9008 亿，自2024 年12 月以来，已经连续7 个月同比多增。社融存量增速保持较高水平，6 月社融存量同比为8.9%，较上月提升0.2 个百分点，较上年同期上升0.8 个百分点，为2024 年3 月以来的高位。

    　　从社融结构来看，政府债券仍是主要支撑项，新增人民币贷款同比由减转增，有所回暖。表内信贷方面，新增人民币贷款23600 亿元，同比多增1673 亿元，增量由负转正，一方面或受微观主体信贷需求回暖支撑，另一方面还受季末冲量所导致。表外信贷来看，三项非标合计减少1483 亿元，同比多减183 亿元。政府债券融资规模为13508 亿，同比多增5032 亿元，是本月社融的主要支撑，其中6 月新增地方债11753 亿元，同比增长75%，积极财政政策发力背景下单月发行规模均创年内次高，对本月政府债券融资保持较快增长提供一定助力。企业直接融资来看，新增企业债券和股票融资额分别为2422 亿和203 亿元，同比分别多增322 亿元和49 亿元，企业债券二季度融资较好，或反映出低利率背景下企业适时加大债券直接融资力度以降低融资成本。 机构：中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员：袁海霞/张堃/燕翔 日期：2025-07-19

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎