类权益周报:迎接轮动牛
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2025-07-27 19:27:54
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回顾:板块在牛 市中轮动
7 月21-25 日,类权益市场继续走强。截至2025 年7 月25日,万得全A 收盘价为5620.73,较18 日上涨2.21%;中证转债同期上涨2.14%,各价位估值均有所拉伸。
占优板块由基建轮动至科技。7 月21-25 日,雅江水电站开工助推牛市氛围,资金参与情绪继续升温。分板块来看, 基建叙事经历“大涨-缩圈-承压”三个阶段,其行情波动的背后或是资金将中长期逻辑短期做。同时,部分资金转移至科技板块,其热度退坡&产业叙事强化的矛盾受到关注。
策略:既要有牛市思维,也要有轮动策略
进入7 月底,市场即将迎来宏观事件密集期,重要事件包括政治局会议和中美贸易谈判。政治局会议方面,关注高层对当前经济形势的判断和对扩内需、反内卷政策的定性,若不以偏热为基调,牛市思维则不会受到明显冲击。中美贸易谈判方面,关注美国借由芬太尼加征的20%关税能否降低。
科技板块热度退坡&产业叙事强化的矛盾仍然存在,值得持续关注。分行业来看,半导体有望受益于低位补涨行情,AI 热点持续发酵,AI 算力和应用上涨空间仍存;机器人、深海科技热度逐渐升温,同样值得继续关注。
此外,低位补涨行情或仍将延续。消费板块中的低位行业相对较多(化妆品、白酒、白色家电等),科技板块的光学光电子、风电设备本轮涨幅仍不及万得全A。
对于反内卷&基建板块而言,中长期逻辑仍然成立,若市场因波动而低估其中长期价值,不妨给予仓位博弈反弹行情。
此外,权益新高推动转债估值来到历史高位。但观察当前权益板块风格、转债平价水平、机构增配意愿,转债高估值仍有较强支撑。这意味着,尽管转债价格中位数逼近130 元,估值兑现需求可能较为强烈,但调整反而是机会,转债依然具备较强交易价值。
风险提示
权益市场风格加速轮动;转债市场规则出现超预期调整等。 机构:华西证券股份有限公司 研究员:田乐蒙/肖金川/董远 日期:2025-07-27
7 月21-25 日,类权益市场继续走强。截至2025 年7 月25日,万得全A 收盘价为5620.73,较18 日上涨2.21%;中证转债同期上涨2.14%,各价位估值均有所拉伸。
占优板块由基建轮动至科技。7 月21-25 日,雅江水电站开工助推牛市氛围,资金参与情绪继续升温。分板块来看, 基建叙事经历“大涨-缩圈-承压”三个阶段,其行情波动的背后或是资金将中长期逻辑短期做。同时,部分资金转移至科技板块,其热度退坡&产业叙事强化的矛盾受到关注。
策略:既要有牛市思维,也要有轮动策略
进入7 月底,市场即将迎来宏观事件密集期,重要事件包括政治局会议和中美贸易谈判。政治局会议方面,关注高层对当前经济形势的判断和对扩内需、反内卷政策的定性,若不以偏热为基调,牛市思维则不会受到明显冲击。中美贸易谈判方面,关注美国借由芬太尼加征的20%关税能否降低。
科技板块热度退坡&产业叙事强化的矛盾仍然存在,值得持续关注。分行业来看,半导体有望受益于低位补涨行情,AI 热点持续发酵,AI 算力和应用上涨空间仍存;机器人、深海科技热度逐渐升温,同样值得继续关注。
此外,低位补涨行情或仍将延续。消费板块中的低位行业相对较多(化妆品、白酒、白色家电等),科技板块的光学光电子、风电设备本轮涨幅仍不及万得全A。
对于反内卷&基建板块而言,中长期逻辑仍然成立,若市场因波动而低估其中长期价值,不妨给予仓位博弈反弹行情。
此外,权益新高推动转债估值来到历史高位。但观察当前权益板块风格、转债平价水平、机构增配意愿,转债高估值仍有较强支撑。这意味着,尽管转债价格中位数逼近130 元,估值兑现需求可能较为强烈,但调整反而是机会,转债依然具备较强交易价值。
风险提示
权益市场风格加速轮动;转债市场规则出现超预期调整等。 机构:华西证券股份有限公司 研究员:田乐蒙/肖金川/董远 日期:2025-07-27
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