粤开宏观：关于推动中长期资金入市工作的实施方案有哪些看点？哪些期待？

　　事件：

    　　2025 年1 月22 日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（简称《实施方案》）；1 月23 日，国新办举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。

    　　1、《实施方案》选择在特朗普就任后、春节前发布。短期看，有利于提振信心、活跃市场，对冲外部不确定性冲击；更延续了926 政治局会议以来的施策思路，即以资本市场改革为“排头兵”，与促消费、稳投资、强产业等政策形成合力，激发居民和企业的积极性，进而起到稳经济的效果。长期看，推动中长期资金入市，不仅有利于健全投资和融资相协调的资本市场功能，还能增强资本市场服务实体经济能力。一是减少市场波动、稳定市场运行；二是优化和改善投资者结构，培育个人投资者理性、价值投资的理念；三是通过价格信号引导资源向新质生产力聚集。

    　　2、《实施方案》是对前期《关于推动中长期资金入市的指导意见》的细化、深化和具体落实。《实施方案》提出了一系列更加具体的举措，切实推动长期资金的实际投资比例逐步靠近投资上限，增强长期资金投资意愿等。如大型国有保险公司从2025 年起每年新增保费的30%用于投资A 股，这意味着每年将至少为A 股新增几千亿的长期资金。再如，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%，长周期考核指标的权重更高。

    　　长期资金入市已正式驶入“快车道”，本文主要分析三个问题：一是《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》有哪些举措值得重点关注？主要解决了什么问题？二是未来还有哪些政策会进一步优化？三是大力推动中长期资金入市是否意味短期资金不再重要？

    　　风险提示：外部冲击超预期、政策落地见效有时滞