中国宏观周报(2025年7月第4周)：电影票房热度提升

　　平安观点：

    　　从高频数据观察，本周中国工业生产优化调整，“反内卷”推进效果有所体现。在需求端，本周新房成交边际有所恢复，电影票房热度提升，北京已开启电影惠民补贴； 7 月以来外需货运存在边际回稳迹象，家电和汽车零售保持增长势头。

    　　1. 工业：生产优化调整。1）原材料方面，在“反内卷”推进下，本周原材料生产端存在优化，钢铁板材产量、水泥熟料产能利用率、石油沥青开工率以及浮法玻璃开工率边际调整；不过，钢铁建材产量和表观需求边际提升，山东地炼和部分化工品开工率也有恢复。2）中下游方面，本周汽车轮胎半钢胎和全钢胎开工率略有调整，纺织聚酯、聚酯织造业开工率季节性调整。

    　　2. 地产：本周新房成交边际恢复。1）销售方面，本周30 大中城市新房销售面积同比增长-8.5%，增速较上周提升18.8 个百分点；7 月以来（截至25日），30 大中城市新房销售面积同比增长-19.8%，较上月有所调整。2）价格方面，截至7 月14 日，近四周二手房出售挂牌价指数环比-0.45%。

    　　3. 内需：本周电影票房热度提升，7 月以来家电和汽车零售保持增长势头。

    　　1）汽车：据乘联会统计，7 月1-20 日，全国乘用车市场零售97.8 万辆，同比增长11%，6 月同比增长15%。乘联会初步推算7 月狭义乘用车零售总市场约为185 万辆左右，同比去年增长7.6%。2）家电：截至7 月11日，近四周主要家电零售额同比增长12.6%，较上周提升2.3 个百分点。

    　　3）快递：截至7 月20 日，近四周邮政快递揽收量同比增长15.6%。4）电影：本周（截至7 月25 日）日均电影票房收入14065 万元，环比增长39.0%，同比增速也较上周提升。据央视新闻报道，7 月25 日至10 月8日期间，北京市投入1000 万元惠民补贴，通过线上购票平台，市民最低可享19.9 元观影。5）出行：本周（截至7 月25 日）国内执行航班环比增长2.6%，同比增长1.7%；截至7 月22 日，百度迁徙指数同比增长15.3%。

    　　4. 外需：7 月以来港口货运较快增长。1）港口货运：截至7 月20 日，近四周港口完成货物吞吐量同比增长7.5%，较上周提升1.1 个百分点，较6 月末高6.7 个百分点；近四周港口完成集装箱吞吐量同比增长4.3%，基本持平于上周，较6 月末提升1.2 个百分点。2）韩国出口：7 月前20 个工作日日韩国出口金额同比增长4.1%，保持增势，但增速较6 月略回落0.2 个百分点。3）运价：本周中国出口集装箱运价指数环比-3.2%，宁波、上海出口集装箱运价继续调整。

    　　风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。 机构：平安证券股份有限公司 研究员：张璐/常艺馨 日期：2025-07-28

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