四季度及12月经济数据点评：今美于昨 明日复胜于今

　　初步核算，2024 年中国GDP 首次突破130 万亿元，达到1349084 亿元，按不变价计算，同比增长5.0%。在外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势下，全年经济增长预期目标顺利实现。单看四季度，中国实际GDP 增速强劲回升至5.4%，比三季度上升0.8pct。全年来看，2024 年GDP 增速呈U 型走势，一季度和四季度为高点。分季度来看，一季度受前期增发1 万亿国债资金的支撑，延续了23 年四季度的较快增长势头，GDP 增速达到5.3%；而二三季度增发国债资金支持效应减弱，投资增速放缓，同时叠加房地产行业剧烈调整、居民消费增速下降、内需不足问题凸显的影响，GDP 分别回落至4.7%及4.6%。而伴随着9 月底出台一系列增量政策，降准降息开启货币宽松周期，地方化债及特别国债的进程不断加快，四季度经济增长动能显著改善。

    　　2024 年全年规模以上工业增加值同比增长5.8%，增速较上年加快1.2pct。单看12 月，工业增加值增长6.2%，增速较11 月份加快0.8pct。

    　　分三大门类看，采矿业12 月同比增速回落至2.4%；制造业同比增速上升1.4pct 至7.4%；电力、燃气及水生产和供应业同比增速回落至1.1%。12 月PMI 生产指数录得52.1%，连续4 个月在荣枯线以上，工业生产或将继续向好回升。

    　　2024 年社会消费品零售总额全年同比增长3.5%，12 月同比增长3.7%，较11 月回升0.7pct。从消费类型看，餐饮收入同比增速较上月回落1.3pct至2.7%；商品零售同比增速较上月上行1.1pct 至3.9%。从经营单位所在地看，伴随县乡商业体系建设持续推进，县乡消费市场发展步伐加快，市场占比稳步提升。具体来看，乡村消费品零售同比上升至3.8%；城镇消费品零售同比上升至3.7%。此外，24 年实物商品网上零售额同比增长6.5%，占社会消费品零售总额的比重为26.8%，今年以来占比持续提升。

    　　2024 年全年全国固定资产投资（不含农户）累计完成额514374 亿元，同比增长3.2%，扣除价格影响，实际增长4.8%。随着超长期特别国债和地方政府专项债的发行使用，“两重”建设项目加快开工，基础设施投资增长提速，制造业投资稳步增长，转型升级步伐加快，房地产投资虽降幅微阔，但全国商品房销售额同比增速仍在回升，房地产投资在25 年或将缓慢改善。

    　　风险提示：经济恢复不及预期，稳增长政策不及预期。