宏观研究：反内卷号角吹响 锂行业迎来积极变化

　　正视内卷：中国开始采取行动

    　　2025 年7 月1 日，（二十届）中央财经委员会第六次会议强调“纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。

    　　此次中央财经委员会第六次会议虽然未采用内卷措辞，但是不失为是此前综合整治“内卷”竞争的政策延续，此次中央财经委员会表态更加落到实处，明确指出“治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，具有实际操作意义。是故，许多行业闻风开展反内卷行动。这场反内卷行动顺应经济发展需要，直击中国经济循环堵点，将会在未来很长时期里改造和提振中国经济，将会载入史册。

    　　锂行业整改纠错，迎来积极变化

    　　我们尝试以宏观视角切入，观察反内卷行动下的产业变化。锂行业是新能源汽车-锂电池产业链的最上游，新能源汽车销量快速增长吸引各路资本大举进军锂行业，竞争愈发激烈。近年来随着产能释放，锂价自2023 年起开启周期下行并持续低迷。

    　　近期锂行业接连发生①宜春锂矿整改、②藏格锂业被责令立即停产，两则事件引起市场高度关注，传递出高层规范锂行业竞争秩序，维护锂价止跌回稳之政策信号：

    　　此前宜春当地为招商引资发展锂电产业集群，以陶瓷土矿名义进行锂资源开发利用已经是业内人尽皆知的秘密。这样做只要在地方层级办理陶瓷土矿权手续，而规避上级部门（自然资源部）更为严格的锂矿权手续。宜春锂资源品位低，需要大量开采反复提炼，过程中产生大量含氟废渣处置难度大，经济效益差且对自然环境破坏严重，是故宜春大规模开发锂资源被诟病已久。此次相关企业被要求提交材料（暂不涉及停产），只是宜春锂矿整改开始，真正目的是剑指整治乱象，正本清源。

    　　无独有偶，以上两则事件接连发生共同指向反内卷行动正在发挥作用。本报告以锂行业为例证，而随着中央综合整治“内卷式”竞争，各行业积极响应，许多行业生态重塑，孕育一系列投资机会。

    　　投资建议

    　　我们认为，始自2024 年7 月30 日政治局会议首次提出“内卷”，经过一年的舆论引导和思想建设，如今反内卷行动正式开展，将会在未来很长时期里改造和提振中国经济。涉及新能源汽车、锂电、光伏等新兴产业，还有钢铁、煤炭、水泥、玻璃等历来产能过剩问题较为突出的传统周期产业，孕育一系列投资机会。

    　　风险提示

    　　反内卷推进涉及发展理念、制度体系的转变，会是个漫长而曲折的过程；地方政府和企业在执行层面存在困难和阻力。 机构：湘财证券股份有限公司 研究员：何超 日期：2025-07-29

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