资产配置报告：2025年7月中央政治局会议解读-聚焦三大内生增长引擎

　　事件：

    　　新华社北京7 月30 日电，中共中央政治局7 月30 日召开会议，决定今年10 月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。

    　　投资要点：

    　　宏观政策基调转变，彰显经济信心：政策基调从4 月会议的“加紧实施”转变为7 月的“持续发力、适时加力”，显示出上半年经济在巩固发展基本面方面已取得成效，决策层对经济复苏基础的信心显著增强。

    　　会议内容聚焦三大内生增长引擎，驱动高质量发展：一、通过扩大服务消费创造就业、提升收入，形成“服务业扩张→就业增加→收入提升→消费增长”的良性循环；二、推动市场竞争秩序优化，治理无序竞争，引导企业通过技术创新和提升产品服务质量来获取合理利润，从而支撑更高水平的工资及消费；三、提出增强资本市场的吸引力和包容性，巩固回稳向好势头，旨在激活资本市场的财富效应，使其成为居民财产性收入的稳定来源，从而提振消费。

    　　呵护资本市场长期健康发展：本次会议内容论证了经济内生动力的恢复逻辑，并再次为资本市场的稳定发展提供了背书。会议强调的培育服务消费、优化竞争秩序以及激活资本市场财富效应，均与中国经济转向内需消费驱动的内在逻辑相契合，应被视为积极信号。

    　　风险提示：宏观经济修复不及预期的风险、地缘政治风险加剧的风险、相关产业政策落地效果不及预期的风险、居民收入增长及财富效应释放不及预期的风险、产业竞争秩序优化过程中可能抑制市场活力的风险。 机构：国海证券股份有限公司 研究员：林加力 日期：2025-08-04

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