黄酒复兴：破局与价值重塑

　　大消费产业研究覆盖食品饮料、商贸社服、农林牧渔、家电、轻工纺服六大核心领域，立足产业视角，以赋能产业发展和企业价值提升为导向，聚焦产业热点发布系列跟踪报告，探寻公司发展新业态、行业发展新趋势和产业演进新方向。本篇报告为系列报告首篇，聚焦黄酒产业，深入剖析黄酒行业发展现状，洞察行业陷入边缘化困境的原因，并深入探索重塑产业价值的有效路径。

    　　黄酒概况：黄酒是世界三大古酒之一，起源于殷商时期。从商周时期的米酒到唐宋时期的工艺改良，黄酒见证了中国历史的变迁，与诗词歌赋、民俗节庆等文化元素深度融合，形成了独特的文化符号。近代以来，黄酒逐渐式微，如今成为江浙沪市场货架边缘的“地域符号”。黄酒以酒养生、低度健康的独特属性，高度契合当下新消费趋势，再度备受瞩目。

    　　黄酒行业迎来存量竞争时代。黄酒行业市场规模占比较小，中国酒业协会数据显示2023 年黄酒占整个酒业销售额不足2%。2023 年规模以上黄酒企业仅有81 家，较2016 年减少28%，市场份额进一步向优势企业集中，CR3 首次突破40%至42.82%。在当前整体酒类总量持续下降、终端需求较为疲软的阶段，2024 年黄酒上市企业产量同比增长4.1%，释放行业回暖的积极信号。

    　　黄酒行业处于边缘化困境：（1）黄酒产量和消费市场集中在江浙沪地区，全国化推广力度有限。2023 年中国报告大厅数据显示，浙江省黄酒产量占全国总产量的57.02%；龙头企业古越龙山在该区域的收入占比达57.03%。黄酒产业成为当地城市的 "金名片"，并形成了稳定的消费市场。（2）销售渠道主要依赖经销商销售模式，对终端市场的控制力较弱。2017-2024 年期间，黄酒上市公司的经销商销售模式营收占比维持在72%-94%区间。（3）目标消费群体老龄化，企业探索创新举措培育潜在年轻消费群体。（4）消费场景以家庭生活为主，围绕年轻态消费趋势、场景再创造和“黄酒+”突破场景限制。（5）品牌形象低端且传统，难以突破禁锢。

    　　黄酒产业正处于价值重塑的黄金时期。通过重塑高端化形象、多元创新、文化赋能、渠道融合以及政策支持等多维度发展举措，黄酒产业有望逐步突破传统发展瓶颈，迈向高质量发展的新阶段。具体来看：（1）重塑高端化形象。黄酒企业布局产品高端化并提价，推动产品从"价格竞争"转向"价值竞争"，传递了产业价值提升的重要信号。（2）契合消费新需求，积极研发新产品，延伸消费场景，布局年轻化市场。针对现代消费者对健康饮食的重视，企业积极研发水果味黄酒、健康型黄酒等新型产品，并尝试将黄酒与甜品、小吃等搭配，形成具有地方特色的黄酒文化。这些创新产品和搭配既满足了消费者的口味需求，又提升了黄酒产品的附加值。（3）国潮化消费为黄酒产业提供了从“产品消费”向“文化消费”跃升的契机。黄酒作为“中国国酒”，其历史底蕴与酿造工艺成为品牌突围的核心资产，“文化+产品”的双向赋能，正在打破黄酒的区域限制，吸引年轻群体的关注。（4）加强品牌建设，将提升黄酒品牌的知名度和美誉度，塑造黄酒国酒形象。例如，会稽山深挖“兰亭”IP 的文化内涵，将黄酒与魏晋风骨、书法艺术深度融合。通过沉浸式品鉴会、博物馆体验等活动，将饮酒场景升华为文化体验，有效占领消费者心智。（5）线上线下渠道融合发展，突破地域限制。近几年，黄酒企业线上渠道表现强劲，成为业绩新增长点。2022- 2024 年，会稽山、古越龙山和金枫酒业线上营收CAGR 分别为107.1%、41.73%、1.96%；营收占比分别提升7.6、5.5、2.1 个百分点。（6）政策扶持与产业融合，振兴行业发展。黄酒产业带动了不少地区经济发展，多地政府实施黄酒产业的发展规划。同时，鼓励酒旅文化产业融合，拓展产业链条以提升综合效益。

    　　行业未来展望：黄酒行业已迈入价值提升阶段。虽然全国市场渗透和消费者认知重塑仍需时日，但行业转型成效初显。随着行业困境逐步突破，黄酒行业有望迎来积极且可持续发展。

    　　风险提示：消费复苏进程缓慢，产品结构升级及市场开拓不及预期，行业竞争加剧。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：张慧/洪锦屏 日期：2025-08-08

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