对外贸易图谱2025年第31期：制造业用工续创新低

　　月度商品价格预测：油区间震荡，铜、金震荡上行。

    　　内需：新房、乘用车销售回落，二手房销量回升；暑期文旅消费热度续升。

    　　①新房和乘用车销量增速回落、二手房增速回升，家电8 月销售价同比增速均下行。8 月新房销量同比降幅走扩，二手房量升价跌。基数升高叠加高温天气，8 月乘用车销售增速零售下降、批发回升，半钢胎开工稳中有降。上周家电销售均价多数回升，但同比增速多下降。②上周电影票房收入和观影人次有所回落，但是仍处于历年同期高位；灯塔演出票房收入回升，持续高于去年同期。同时，旅游消费热度延续，上周酒店入住率续升，每间可售房收入上行，持续高于去年同期；四大一线城市至海口的机票价格续升，同比增速上行。

    　　外需：中美关税豁免延期三个月，中至美发货量继续回落。①中美关税豁免延期至11 月，今年以来仍在生效的关税包括20%的芬太尼关税和10%的基础性对等关税。此外，特朗普宣布不会对进口黄金加征关税。②出口整体走弱。CCFI 航线运价回落，集装箱吞吐量大幅下降，而离港船只载重有所回升。

    　　中至美集装箱预定量增速下行，发货量大幅下降；传统转口地区东南亚港口停靠量同比回升。8 月韩国前10 日出口下行，其中对欧盟出口降幅较大，品类中船拉动明显。

    　　生产：去产能效果待显现，制造业用工创新低。①本周受到部分钢厂停产检修和铁水转移的影响，螺纹钢产量有所下降。本周样本钢厂盈利率略降但水平尚可，高炉开工率保持基本稳定，企业自发去产意愿仍然有限。不过在成本支撑下，本周螺纹钢价格转为上涨。玻璃库存连续2 周上行，升至相对高位，去产效果欠佳，本周价格继续下降。②本周高温地区范围扩大，六大发电集团日均耗煤量大幅上行，拉动煤炭价格续升。不过，8 月前14 天六大集团日均耗煤量增速当月同比有所下行。③上周制造业用工指数环比明显上行，但是同比降幅走扩，续创历年同期新低。

    　　物价：关税豁免压制金价；国内螺纹钢价格转升，水泥、动力煤价格续升，玻璃价格续降。特朗普宣称黄金不会被征收关税，压制金价下行；温和通胀数据以及关税缓和，推动铜价震荡上行；俄乌局势有望缓解叠加美国商业原油库存回升，导致油价承压走弱。

    　　后续关注：财政数据

    　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，测算存在偏差。 机构：财通证券股份有限公司 研究员：陈兴/马骏/陈莹 日期：2025-08-15

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