宏观点评：货币政策再平衡

　　事件：2025 年8 月15 日，央行发布2025 年第二季度货币政策执行报告。

    　　本次货政报告最大的变化是央行提出的“把握好金融支持实体经济和保持自身健康性的平衡”。

    　　这代表了货币政策下阶段的重心将更多地向“保护金融系统健康”上倾斜，而对信用总量扩张的关注或将有所下降。

    　　央行从“信贷规模”到“金融健康”的再平衡，既有实体经济资本开支意愿下降的原因，也有银行经营压力持续加大的原因。

    　　央行对银行系统安全性的呵护，意味着对利率的下限存在更高的要求，触发降息的条件可能也会更加苛刻。

    　　风险提示：经济环境存在不确定性；美联储操作对货币政策存在影响；汇率可能会影响央行决策。 机构：财通证券股份有限公司 研究员：张伟 日期：2025-08-16

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