国内高频指标跟踪：出行火热 地产降温

　　本报告导读：

    　　出行旅游热度高，出口量价分化，PPI 整体表现平淡，“反内卷”仍需深入推进。

    　　投资要点：

    　　上周高频数据 显示，消费方面，出行旅游热度高，商品除汽车外未见明显改善；投资方面，资金面仍由专项债支撑，地产成交平淡，或因天气好转，开工建设边际回暖；进出口方面，运量在季节性因素和台风扰动消退后回补的影响下共振提升，运价持续回落，反映关税威胁缓解后抢运潮退坡；生产表现分化；库存方面，建材链库存分化，能化链去库为主；物价方面，CPI 边际回升，除碳酸锂外PPI 整体表现平淡；流动性方面，货币适度宽松，国债利率上行，美元指数回落，主因7 月通胀温和强化市场对美国9 月降息预期。

    　　风险提示：贸易局势不确定性，地缘政治风险加剧 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：李林芷/邵睿思/梁中华 日期：2025-08-18

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