每周经济观察：730以来 反内卷有哪些进展？

　　一、730 以来，反内卷有哪些进展？

    　　我们在前期报告《不只是当下，不急于当下——反内卷的定性定量理解》中提出，本轮反内卷或按照三阶段推进，阶段一是规范企业与政府行为，维护市场公平竞争秩序。阶段二是以兼并重组、能效标准提升等市场化方式，出清无效低效产能。阶段三是以更加明确具体的“硬性目标”化解供需矛盾。

    　　我们关注，7 月30 日政治局会议以来，各行业反内卷有何进展：

    　　第一，多数行业仍在第一阶段。包括：1）快递企业提价，据每日经济新闻，“8 月5 日起，广东省快递底价整体上调0.4 元/票，均价涨至1.4 元以上”，此前7 月29 日国家邮政局召开快递企业座谈会要求“各企业负责人要...积极推动解决‘内卷式’竞争”；2）其余行业多为协会倡议、行业自律，包括航空、银行、储能、塑料加工、锂、餐饮、钢铁流通、钢铁、有色等。

    　　第二，个别行业率先进入阶段二，7 月30 日以来主要是光伏。8 月1 日工信部对41 家多晶硅企业实施专项节能监察。参照《工业节能监察办法》，工业节能监察包括“执行单位产品能耗限额，用能产品、设备能源效率等强制性国家标准情况…执行落后的耗能过高的用能产品、设备和生产工艺淘汰制度情况”，我们在前期报告《近200 个能耗标准，哪些在提升？》中详细阐述了如何通过能耗标准提升推动落后产能退出。

    　　第三，目前尚无行业进入阶段三，如果阶段一和阶段二无法有效治理内卷问题，才可能会进入到阶段三，即以更加明确具体的“硬性目标”化解供需矛盾。

    　　每周经济观察：

    　　（一）景气向上：

    　　1、地产销售：商品房住宅销售降幅缩小。我们统计的67 个城市，8 月上半月，商品房成交面积同比为-16%。7 月同比为-22%。6 月同比为-17.6%。

    　　2、基建：石油沥青装置开工、水泥发运率小幅回升。截至8 月6 日当周，石油沥青装置开工率为32.9%，同比+8.3%，环比前一周+1.2%；截至8 月8 日当周，水泥发运率为40%，较上周+0.8 个点，去年同期为36.2%。

    　　3、外贸：港口集装箱吞吐量大幅反弹，四周累计同比回升至4.1%。8 月10 日当周，我国港口集装箱吞吐量环比+19.6%，上周为-8.5%；四周累计同比升至4.1%，上周为2.5%，7 月底为5.6%。

    　　4、价格：大宗商品价格反弹，碳酸锂领涨。本周，国内以及国外的大宗商品价格均反弹回升。南华综合指数上涨0.5%，RJ/CRB 商品价格指数上涨0.5%。

    　　碳酸锂期货收盘价86920 元/吨，上涨15.4%。

    　　（二）景气向下：

    　　1、华创宏观WEI 指数：有所下行，但仍在偏高位置。截至8 月10 日，该指数为6.52%，较8 月3 日下行1.25 个点。

    　　2、耐用品消费：乘用车零售增速持续回落。截至8 月10 日当周，乘用车零售同比为-4%，前值-1%，连续3 周回落。7 月全月，乘用车零售同比为+6.3%。

    　　3、土地溢价率：继续回落。8 月10 日当周，百城土地溢价率回落至1.9%，近两周平均为2.6%。7 月为6.5%，6 月为5.5%。

    　　关税进展更新：当地时间8 月15 日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口加征50%关税的范围，新增407 个产品编码至《美国协调关税表》。根据美国普查局数据，6 月，这些新增编码美国从全球进口金额约166 亿美元，占美国全部商品总进口约为6.3%，实际有效关税率约为11.3%。从中国进口（16 亿美元）占比约为9.6%，实际有效关税率为46.9%。

    　　专项债发行：专项债发行时隔两周再提速。目前，今年新增专项债已发行3.07万亿，去年同期为2.18 万亿；今年进度为69.9%，超过去年同期，与2020 年和2023 年接近。

    　　利率：债券收益率向上调整。截至8 月15 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报1.3665%、1.5948%、1.7465%，较8 月8 日环比分别变化+1.59bps、+4.94bps、+5.74bps。

    　　风险提示：高频数据更新不及时。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：张瑜/陆银波 日期：2025-08-18

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