2024年12月财政数据点评：财政加力：收支进一步改善

　　一般公共预算收支增速回升。2024 年，一般公共预算收入比上年增长1.3%，其中12 月份当月增速24.3%，相比11 月增速的11%明显回升。

    　　9 月下旬以来，随着一揽子增量政策的推出，宏观经济回稳，一般公共预算收入增速逐月回升。从分项看，2024 年增值税、企业所得税、个人所得税的收入虽然不及2023 年，但是三项收入在12 月当月的增速均边际回升。同时，或因收入改善，消费税收入增速也边际改善。出口退税收入增速大幅下滑，主要与基数有关。此外，非税收入仍然高位运行。

    　　一般公共预算支出增速回升。2024 年，全国一般公共预算支出比上年增长3.6%。其中，12 月当月增速9.5%，高于11 月的增速3.8%。支出增速回升，反映了财政发力，对经济保持应有的支持。从支出分项看，一方面，财政对民生领域支持力度较高。2024 年社保就业、教育两项支出合计约占一般公共预算支出的29.6%。另一方面，基建领域的财政支出仍保持不错增速。值得一提的是，12 月当月，科技支出增速边际回升转正。

    　　政府性基金收支增速回升。2024 年，政府性基金预算收入比上年下降12.2%，完成全年预算的79.4%，与2023 年同期相比差距较为明显。不过12 月当月增速回升。究其原因，10 月以来，增量宏观政策陆续落地，商品房销售有所好转。12 月当月，国有土地使用权出让收入增速回升转正。2024 年，全国政府性基金预算支出比上年增长0.2%，完成全年预算的86%，略高于过去两年同期水平。在收入端改善后，12 月当月，政府性基金预算支出同比增速同步回升。

    　　2025 年新增专项债或早发早用，方向延伸。2024 年11-12 月，新增专项债发行规模较小。不过，2025 年1 月份专项债规模明显高增。我们认为，今年新增专项债有望早发早用，两个拓展方向值得关注。一是，房地产相关的“两个领域”：土地储备和收购存量商品房用作保障性住房。

    　　二是，前瞻性、战略性新兴产业的基础设施建设。

    　　2025 年财政资金或明显增加，财政节奏有望前置，但也会留足政策空间，梯次推出政策“后手”。从财政方向看，2025 年除了化债、银行注资等防风险工作，扩内需或是首要任务。其主线或在于：“两新”政策向数码产品拓展，“两重”政策关注城市更新，专项债使用向新兴产业等延伸。

    　　风险提示：政策推进不及预期。