7月工业利润数据解读：7月工业利润总额同比降幅有所收窄

　　事件

    　　8 月27 日，国家统计局发布，全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5 亿元，同比下降1.7%（按可比口径计算）。

    　　点评

    　　7 月，受工业生产增速小幅回落、PPI 同比降幅较大等因素影响企业利润增速仍为下降，但政策效应持续释放，高技术制造业利润支撑作用明显，工业利润降幅有所收窄。随着“两新”政策及着力扩大有效需求等政策措施落地见效，预测8 月工业利润逐渐恢复好转。

    　　1-7 月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.7%，降幅比1-6 月收窄0.1 个百分点，比去年同期回落5.3 个百分点。

    　　其中，7 月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.5%，降幅比6 月收窄2.8 个百分点，比2024 年7 月回落5.6 个百分点。

    　　1-7 月，采矿业利润总额同比下降31.6%，降幅比1-6 月扩大1.3 个百分点，制造业利润总额同比增长4.8%，比1-6 月提高0.3个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长3.9%，比1-6 月提高0.6 个百分点。

    　　7 月规模以上工业利润总额同比降幅收窄，主要受制造业利润同比增速提高的影响。7 月，制造业利润同比增长6.8%，增速比6月提高5.4 个百分点，其中，原材料制造业利润由6 月同比下降5.0%转为同比增长36.9%，其中钢铁、石油加工行业同比扭亏为盈，当月分别实现利润总额180.9 亿元、34.6 亿元；消费品制造业下降4.7%，降幅比6 月收窄3.0 个百分点。

    　　1-7 月主要经济类型企业利润同比小幅回升。1-7 月，国有控股规模以上工业企业利润总额同比下降7.5%，降幅比1-6 月收窄0.1 个百分点；股份制企业利润总额同比下降2.8%，降幅比1-6 月收窄0.3 个百分点；外商及港澳台商投资企业利润总额同比增长1.8%，比1-6 月回落0.7 个百分点；私营企业利润总额同比增长1.8%，比1-6 月提高0.1 个百分点。

    　　1-7 月，在39 个工业大类行业中，有19 个行业利润同比增长，20 个行业利润总额同比下降。其中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、有色金属矿采选业、农副产品加工业、电气机　　械和器材制造业利润总额同比增长10%以上，煤炭采选业、铁矿开采、造纸和纸制品业利润总额同比下降20%以上。

    　　1-7 月，在39 个工业大类行业中，有15 个行业利润同比增速高于1-6 月，24 个行业利润总额同比增速低于1-6 月。

    　　7 月高技术制造业利润由6 月同比下降0.9%转为同比增长18.9%，其中，航空航天器及设备制造行业利润增长40.9%，集成电路制造、半导体器件专用设备制造、半导体分立器件制造等行业利润分别增长176.1%、104.5%、27.1%，生物药品制造、化学药品制剂制造等行业利润分别增长36.3%、6.9%。

    　　“两新”政策效应持续显现。7 月，在大规模设备更新相关政策带动下，电子和电工机械专用设备制造、通用零部件制造、食品饮料烟草及饲料生产专用设备制造等行业利润快速增长，同比分别增长87.9%、15.3%、11.3%。消费品以旧换新政策带动下，计算机整机制造、智能无人飞行器制造、家用清洁卫生电器具制造等行业利润分别增长124.2%、100.0%、29.7%；产业链条相关的计算机外围设备制造、敏感元件及传感器制造等行业利润分别增长57.0%、51.9%。

    　　总体看，7 月受工业生产增速小幅回落、PPI 同比降幅较大等不利因素影响，企业利润增速仍为下降，但政策效应持续释放，高技术制造业利润支撑作用明显，“两新”政策效应持续显现,利润降幅xoxf 收窄。随着“两新”政策及着力扩大有效需求等政策措施落地见效，预测8 月工业利润逐渐恢复好转。

    　　投资建议

    　　1：7 月工业利润总额同比降幅有所收窄。

    　　2：“两新”政策效果继续显现，相关行业利润增速较高。

    　　3：高技术制造业利润同比增速较高。

    　　风险提示

    　　1、地缘政治恶化超预期；

    　　2、欧美经济衰退超预期。 机构：国新证券股份有限公司 研究员：郝大明 日期：2025-08-28

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