宏观月报：产成品存货大幅下降 人民币兑美元升值
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2025-09-01 08:41:53
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月度观点
产业升级发展带动下，装备制造业增势较好，有力支撑工业增长。7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长5.0%，制造业增长6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.3%。装备制造业增加值同比增长8.4%，高技术制造业增加值增长9.3%，分别快于全部规模以上工业增加值2.7和3.6个百分点。
制造业高端化、智能化、绿色化深入推进。7月份，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.3%，规模以上数字产品制造业增加值增长8.4%。
分产品看，集成电路制造、电子专用材料制造、生物药品制品制造等行业增加值分别增长26.9%、21.7%、12.1%；模拟芯片、3D打印设备、工业控制计算机及系统等产品产量分别增长29.8%、24.2%、21.4%。智能设备制造、电子元器件及设备制造等行业分别增长13.4%、11.0%；机器人产业蓬勃发展，带动机器人减速器、工业机器人、服务机器人等产品产量分别增长48.0%、24.0%、12.8%。
7月份，全国服务业生产指数同比增长5.8%。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，租赁和商务服务业生产指数同比分别增长11.9%、8.7%、8.0%，分别快于服务业生产指数6.1、2.9、2.2个百分点。
7月份，服务业商务活动指数为50.0%，服务业业务活动预期指数为56.6%。其中，铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间。
提振消费相关政策发力显效，文化体育娱乐需求增加，商品销售和服务消费持续增长。7月份，社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%；环比下降0.14%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额33620亿元，同比增长3.6%；乡村消费品零售额5160亿元，增长3.9%。按消费类型分，商品零售额34276亿元，增长4.0%；餐饮收入4504亿元，增长1.1%。基本生活类和部分升级类商品销售增势良好，限额以上单位粮油食品类、日用品类、体育娱乐用品类、金银珠宝类商品零售额分别增长8.6%、8.2%、13.7%、8.2%。
消费品以旧换新政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、通讯器材类、文化办公用品类商品零售额分别增长28.7%、20.6%、14.9%、13.8%。1-7月份，社会消费品零售总额284238亿元，同比增长4.8%。全国网上零售额86835亿元，同比增长9.2%。其中，实物商品网上零售额70790亿元，增长6.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%。
1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长5.3%。分领域看，基础设施投资同比增长3.2%，制造业投资增长6.2%，房地产开发投资下降12.0%。7月份，固定资产投资（不含农户）环比下降0.63%。
全国新建商品房销售面积51560万平方米，同比下降4.0%；新建商品房销售额49566亿元，下降6.5%。分产业看，第一产业投资同比增长5.6%，第二产业投资增长8.9%，第三产业投资下降2.3%。民间投资同比下降1.5%；扣除房地产开发投资，民间投资增长3.9%。高技术产业中，航空、航天器及设备制造业，信息服务业，计算机及办公设备制造业投资同比分别增长33.9%、32.8%、16.0%。
1—7月份，全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0%（前值11.2%）；其中，住宅投资41208亿元，下降10.9%（前值10.4%）。房地产开发企业房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%（前值9.2%）。其中，住宅施工面积445107万平方米，下降9.4%（前值9.4%）。
1—7月份，房屋新开工面积35206万平方米，下降19.4%（前值20.0%）。其中，住宅新开工面积25881万平方米，下降18.3%（前值19.6%）。
房屋竣工面积25034万平方米，下降16.5%（前值14.8%）。其中，住宅竣工面积18067万平方米，下降17.3%（前值15.5%）。
1—7月份，新建商品房销售面积51560万平方米，同比下降4.0%（前值3.5%）；其中住宅销售面积下降4.1%（前值3.7%）。新建商品房销售额49566亿元，下降6.5%（前值5.5%）；其中住宅销售额下降6.2%（前值5.2%）。
1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7%（前值1.8%）；规模以上工业企业实现营业收入78.07万亿元，同比增长2.3%（前值2.5%）。
主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长14.5%，电气机械和器材制造业增长11.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长6.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长6.7%，通用设备制造业增长6.4%，电力、热力生产和供应业增长6.3%，专用设备制造业增长3.2%，汽车制造业增长0.9%，非金属矿物制品业下降5.6%，纺织业下降6.5%，化学原料和化学制品制造业下降8.0%，石油和天然气开采业下降12.6%，煤炭开采和洗选业下降55.2%，石油煤炭及其他燃料加工业同比减亏。 机构：华联期货有限公司 研究员：石舒宇 日期：2025-08-31
产业升级发展带动下，装备制造业增势较好，有力支撑工业增长。7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长5.0%，制造业增长6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.3%。装备制造业增加值同比增长8.4%，高技术制造业增加值增长9.3%，分别快于全部规模以上工业增加值2.7和3.6个百分点。
制造业高端化、智能化、绿色化深入推进。7月份，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.3%，规模以上数字产品制造业增加值增长8.4%。
分产品看，集成电路制造、电子专用材料制造、生物药品制品制造等行业增加值分别增长26.9%、21.7%、12.1%；模拟芯片、3D打印设备、工业控制计算机及系统等产品产量分别增长29.8%、24.2%、21.4%。智能设备制造、电子元器件及设备制造等行业分别增长13.4%、11.0%；机器人产业蓬勃发展，带动机器人减速器、工业机器人、服务机器人等产品产量分别增长48.0%、24.0%、12.8%。
7月份，全国服务业生产指数同比增长5.8%。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，租赁和商务服务业生产指数同比分别增长11.9%、8.7%、8.0%，分别快于服务业生产指数6.1、2.9、2.2个百分点。
7月份，服务业商务活动指数为50.0%，服务业业务活动预期指数为56.6%。其中，铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间。
提振消费相关政策发力显效，文化体育娱乐需求增加，商品销售和服务消费持续增长。7月份，社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%；环比下降0.14%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额33620亿元，同比增长3.6%；乡村消费品零售额5160亿元，增长3.9%。按消费类型分，商品零售额34276亿元，增长4.0%；餐饮收入4504亿元，增长1.1%。基本生活类和部分升级类商品销售增势良好，限额以上单位粮油食品类、日用品类、体育娱乐用品类、金银珠宝类商品零售额分别增长8.6%、8.2%、13.7%、8.2%。
消费品以旧换新政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、通讯器材类、文化办公用品类商品零售额分别增长28.7%、20.6%、14.9%、13.8%。1-7月份，社会消费品零售总额284238亿元，同比增长4.8%。全国网上零售额86835亿元，同比增长9.2%。其中，实物商品网上零售额70790亿元，增长6.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%。
1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长5.3%。分领域看，基础设施投资同比增长3.2%，制造业投资增长6.2%，房地产开发投资下降12.0%。7月份，固定资产投资（不含农户）环比下降0.63%。
全国新建商品房销售面积51560万平方米，同比下降4.0%；新建商品房销售额49566亿元，下降6.5%。分产业看，第一产业投资同比增长5.6%，第二产业投资增长8.9%，第三产业投资下降2.3%。民间投资同比下降1.5%；扣除房地产开发投资，民间投资增长3.9%。高技术产业中，航空、航天器及设备制造业，信息服务业，计算机及办公设备制造业投资同比分别增长33.9%、32.8%、16.0%。
1—7月份，全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0%（前值11.2%）；其中，住宅投资41208亿元，下降10.9%（前值10.4%）。房地产开发企业房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%（前值9.2%）。其中，住宅施工面积445107万平方米，下降9.4%（前值9.4%）。
1—7月份，房屋新开工面积35206万平方米，下降19.4%（前值20.0%）。其中，住宅新开工面积25881万平方米，下降18.3%（前值19.6%）。
房屋竣工面积25034万平方米，下降16.5%（前值14.8%）。其中，住宅竣工面积18067万平方米，下降17.3%（前值15.5%）。
1—7月份，新建商品房销售面积51560万平方米，同比下降4.0%（前值3.5%）；其中住宅销售面积下降4.1%（前值3.7%）。新建商品房销售额49566亿元，下降6.5%（前值5.5%）；其中住宅销售额下降6.2%（前值5.2%）。
1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7%（前值1.8%）；规模以上工业企业实现营业收入78.07万亿元，同比增长2.3%（前值2.5%）。
主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长14.5%，电气机械和器材制造业增长11.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长6.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长6.7%，通用设备制造业增长6.4%，电力、热力生产和供应业增长6.3%，专用设备制造业增长3.2%，汽车制造业增长0.9%，非金属矿物制品业下降5.6%，纺织业下降6.5%，化学原料和化学制品制造业下降8.0%，石油和天然气开采业下降12.6%，煤炭开采和洗选业下降55.2%，石油煤炭及其他燃料加工业同比减亏。 机构：华联期货有限公司 研究员：石舒宇 日期：2025-08-31
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