内需新方向(6)：50国样本看全球地产

核心观点

    我们梳理战后34 个主要经济体共52 个样本的地产周期表现，不难得到直观判断：房价泡沫积累通常启动于危机前5 年，房价从下行中修复通常需要4-7 年时间，房价累计降幅普遍约30%。

    这些细节经验只能作为辅助参考，并不能作为中国地产走势判断的标尺。真正值得关注的是这52 个国际样本隐藏的经济规律——地产周期内嵌于全球经济周期。

    几乎每十年左右，全球便会迎来一次广泛的地产周期。理解这一点并不难，地产是杠杆资产，与货币同步起落。全球经济和货币周期高度相关，也就决定了全球地产周期强关联。

    观察中国地产未来走势，除了分析中国内在因素之外，我们更需要紧密跟踪全球需求所处的周期位置。 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：周君芝/毛晨 日期：2025-09-02

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