国金地缘政治周观察：美联储降息对地缘政治的影响机制

　　核心观点

    　　地缘动向复盘: 本周国际热点事件频发。本周中国贸易谈判代表李成钢到访美国，与美国财政部、商务部和贸易代表办公室相关官员举行会谈。双方围绕落实中美两国元首通话共识，就中美经贸关系、落实中美经贸会谈共识等问题进行了交流沟通。此次到访美国，巩固了中美高级别经贸磋商机制，维护了中美经贸关系的持续稳定。周日上合组织天津峰会开幕，下周中国将举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80 周年大会，数十名外国元首、国际组织领导人将在这两周齐聚中国，中国的全球影响力再上新的台阶。而国际关系的另一大热点事件，俄乌谈判却停滞不前，俄乌双方在领土、安全、政权合法性等核心问题上依旧争执不休，战场形势反而愈演愈烈，依旧没有看到任何停火的趋势。本周五，德国总理称俄乌峰会已不太可能实现。

    　　国金观点周观察：

    　　（1）外界对9 月份降息预期加大，美联储或将开启新一轮降息周期。2025 年特朗普第二届任期以来，特朗普多次喊话美联储，要求再次启动降息，但美联储主席鲍威尔并未在是否降息问题上有明确表态，特朗普政府与美联储也围绕是否降息问题进行了司法、人事、舆论等多领域的博弈。根据美国经济数据与鲍威尔近期表态，外界普遍预期今年9 月美联储新一轮降息周期或将开启。

    　　（2）从冷战后美联储的历次降息来看，降息与国际地缘政治存在着三种作用机制。一是美国政府扩大财政支出与对外战争机制，其逻辑是美国政府利用融资成本低的时机，扩大国防支出，发动海外战争，通过战争扩大国际政治影响力。二是美国资本外流与外部风险制造机制，其逻辑是美元从美国本土流向收益率更高的新兴市场或其他发达经济体，但是美国政府会对外制造新的地缘危机，限制资金过多流出，形成“资-外本部外风流险制造”机制。三是新兴市场金融风险与政治动荡机制，新兴市场国家缺少成熟的监管体系与投资风险指导，降息后国际资本的涌入，将产生资产泡沫等一系列风险，长期来看，还将引发国内经济困难、社会不满和政治动荡。

    　　（3）新一轮降息周期下，美国虹吸全球产业的同时，阻挠资本流出。特朗普任期内，美联储降息将服务于美国政府的制造业回流、本土产业振兴政策，以降低企业在美国的融资成本，为全球产业流向美国提供了金融保障。美联储降息也将与美国232 贸易调查、对外经贸协议相互配合，对全球产业形成虹吸效应。同时，为了阻止降息后资本从美国本土流出，美国政府或将对外制造地缘危机和风险，破坏他国的发展环境。中国作为美国之外的第二大经济体和全球产业链最完整的国家，很容易成为资本流出的对象。因此，随着2025 下半年美联储降息的临近，美国可能继续对中国输出风险，包括但不限于在中国周边制造地缘危机（关注中菲南海仁爱礁进展）、制裁中国企业、打击香港金融业等。这也将引发中国在政治、经济、军事等多领域的反制。

    　　下周重点关注：（1）中美经贸谈判进展，双方是否会在关税、采购、投资问题上达成新的共识。（2）美国关税的前景，美国联邦巡回法庭裁定，特朗普的关税大部分违法，下周观察美国关税走向以及特朗普是否会采取新的司法措施。（3）美联储降息，观察美国政府与美联储就降息问题的博弈。

    　　风险提示

    　　（1）乌克兰问题谈判破裂，俄罗斯与乌克兰高层会晤计划流产，美国对俄罗斯以及中国等贸易伙伴国实施新的制裁。（2）美国232 行业调查持续推进，并威胁对相关产品加征关税。（3）北美、东南亚等国对中国出口产品开展反补贴、反倾销调查，打击中国的出口贸易。 机构：国金证券股份有限公司 研究员：杨佳妮 日期：2025-09-02

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎