国内高频指标跟踪(2025年第35期)：人民币加速升值

　　本报告导读：

    　　服务消费持续降温，地产和生产表现偏弱，人民币加速升值。

    　　投资要点：

    　　上周高频数据 显示，消费方面，因暑期结束，服务消费中出行、观影和旅游等消费持续降温。投资方面，尽管专项债发行进度较快，但对基建实物工作量的支撑仍显不足，地产仅销售端微弱改善、整体低迷，开工走弱，水泥出货率大幅下滑，主因项目不足、资金偏紧与天气扰动需求。进出口方面，出口运量运价边际走弱，进口运价和国际运价相对稳健。生产方面，多数行业开工率下行，PTA 开工率显著下降，主因龙头企业响应“反内卷”政策减产与装置检修。

    　　库存方面，煤炭、钢材及石化库存上升，基建库存相对平稳。价格方面，消费品价格分化，工业品多数下降。流动性方面，国债收益率上行，人民币汇率加速走强，或受央行中间价连续调升引导、权益市场情绪回暖吸引资金流入等因素影响。

    　　风险提示：贸易局势不确定性，地缘政治风险加剧 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：李林芷/邵睿思/梁中华 日期：2025-09-06

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