宏观8月PMI数据解读：PMI指数小幅回升 经济景气度有所改善

　　国家统计局公布的数据显示，中国8 月官方制造业PMI 49.4，预期49.5，前值49.3。中国8 月非制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1。中国8 月综合PMI 50.5，前值50.2。

    　　8 月制造业PMI 指数小幅回升，主要分项指标多数出现改善，表明当前的经济景气度有所改善，主要是扩内需、反内卷等政策综合效果初步显现。不过，制造业PMI 指数连续5 个月处在收缩区间，体现了当前经济仍面临一定的压力。相比之下，服务业PMI指数反弹幅度更大，且继续处于荣枯线上方，资本市场的持续活跃，预计将为三季度服务业乃至整体经济企稳注入更多活力，也有助于在一定程度上对冲制造业放缓压力。

    　　展望未来，经济隐忧犹存，还需政策的持续呵护，尤其是需求端还需继续加码。目前股市对经济的信心回升有较强拉动作用，同时通过财富效应或能够带动居民消费的回暖。未来的扩内需政策或进一步加力，巩固提升经济向好的态势，在耐用消费品政策效果边际下降的情况下，服务消费的刺激政策或进一步加大。 机构：国贸期货有限公司 研究员：郑建鑫 日期：2025-09-06

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