国内高频指标跟踪：分化延续 终端需求需提振

　　本报告导读：

    　　消费分化、投资平淡，生产短期有所调整，价格受需求因素主导投资要点：

    　　上周高频数据 显示，消费方面，服务消费受暑期结束拖累，跨区域迁徙、游乐场所客流等指标同比降幅扩大；商品消费分化，纺织服装因秋冬备货需求回暖，汽车、高端白酒仍显弱势。投资方面，地产市场仍处调整阶段，销售与土地市场平淡，尽管专项债发行进度较快，但对基建实物工作量的支撑仍显不足。进出口方面，短期港口数据走弱或反映出口表现一般，但美欧制造业PMI 回升或预示下阶段外需存在改善可能。生产方面，钢铁、轮胎等行业开工率下行，反映短期政策影响和下游需求压力，而纯碱因玻璃、光伏需求支撑表现较好。价格方面，CPI 平稳运行，PPI。流动性层面，跨月后资金利率回落，央行逆回购净回笼调节流动性，美元指数回落但人民币汇率小幅波动。

    　　风险提示：贸易局势不确定性，地缘政治风险加剧 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：李林芷/邵睿思/梁中华 日期：2025-09-08

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