宏观周报：美国8月新增就业陷入停滞 美联储降息周期开启

　　【宏观总结20250907】

    　　海外经济：美国8月就业数据不及预期，美联储降息周期开启

    9月5日，美国劳工部公布美国8月非农就业数据，数据显示美国8月就业核心数据全面低于预期，就业增长近乎停滞。8月非农就业仅增2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，也大幅低于前值（7月修正后为7.9万人）。自2025年4月以来，就业增长持续疲软，整体趋势接近零增长。失业率小幅上升：失业率从7月的4.2%升至4.3%，创2021年以来新高。长期失业者（失业27周）达190万人，较去年增加38.5万人。薪资增速温和放缓：平均时薪环比增长0.3%（符合预期），但同比增速从3.9%降至3.7%。美联储降息路径更趋激进9月降息几成定局：报告进一步扫清降息障碍，25基点降息已被市场充分定价。分歧点在于降息幅度：若叠加下周就业数据基准修正（可能显示更大就业缺口），或推动美联储选择50基点的激进宽松。

    　　国内经济：8月份综合PMI指数均环比回升

    　　8月31日，国家统计局及其他部门联合发布数据显示，8月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.3%和50.5%，比上月上升0 1、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体继续保持扩张。产需指数均有回升。生产指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月位于临界点以上，制造业生产扩张加快；新订单指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点。部分重点行业保持扩张。高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.9%和50.5%，比上月上升1.3和0.2个百分点，支撑引领作用持续增强；消费品行业PMI为49.2%，比上月下降0.3个百分点；高耗能行业PMI为48.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平连续回升。 机构：浙商期货有限公司 研究员：朱枭鹏 日期：2025-09-08

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