政策周观察第 46期：公募费率改革进入最后关键一步

　　近一周，政策出台不多，主要关注以下内容：

    　　1、反内卷政策出台边际加快。9 月4 日，工信部等发布《电子信息制造业2025-2026 年稳增长行动方案》，为十大行业稳增长方案中首个公开的。文件重点提及的行业是光伏，“引导地方有序布局光伏、锂电池产业，指导地方梳理产能情况”，“强化与投资、金融、安全等政策联动”。参考2023 年情况，10个行业方案发布较为密集，在当年8 月25 号-9 月5 号陆续出台完毕。

    　　2、金融：9 月5 日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，核心内容是合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本。据证券时报等报道，中国证监会自2023 年7 月启动公募基金行业费率改革。第一阶段和第二阶段费率改革已分别对公募基金管理费率、托管费率，以及公募基金证券交易佣金费率进行合理调降。此次第三阶段改革是分阶段推进公募基金费率改革的“最后关键一步”。据测算，三个阶段累计每年将为投资者让利超500 亿元，其中第三阶段，主要调降认申购费等销售环节费率，每年为投资者让利约300 亿元。

    　　3、外交：上合组织峰会召开，高层与朝鲜、俄罗斯、巴基斯坦等多国领导人会见。1）9 月2 日，总书记在“上海合作组织+”会议上发表重要讲话，提出“提升发展中国家的代表性和发言权……切实发挥联合国在全球治理中不可替代的重要作用”，“在未来5 年同上海合作组织其他国家一道实施新增‘千万千瓦光伏’和‘千万千瓦风电’项目”，“欢迎各方使用北斗卫星导航系统”。2）9 月2 日，总书记主持中俄蒙元首第七次会晤，提出要积极推动联通三国的跨境基础设施和能源项目。3）9 月4 日，总书记同朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩举行会谈，总书记强调“中国党和政府高度重视中朝传统友好，愿维护好、巩固好、发展好中朝关系。无论国际形势如何变化，这一立场都不会改变”。4）9 月4 日，总理会见巴基斯坦总理夏巴兹，双方共同发布《中华人民共和国政府和巴基斯坦伊斯兰共和国政府关于构建新时代更加紧密的中巴命运共同体行动计划（2025-2029 年）》。

    　　4、反腐：财政部、国资委、证监会等部委做出部署。1）9 月3 日，财政部党组与驻部纪检监察组召开2025 年年中会商会议，研究部署全面从严治党工作。

    　　2）9 月4 日，国务院国资委党委2025 年第一轮巡视完成反馈，提出“要进一步强化系统整治，着力补齐短板弱项，做到以巡促改、以巡促建、以巡促治…党委书记要负首责、负总责”。3）9 月6 日，证监会党委召开会议，坚决拥护党中央对易会满进行纪律审查和监察调查的决定。会议强调，“始终保持战略定力和高压态势，坚决打好反腐败斗争攻坚战持久战总体战…要持续巩固拓展深入贯彻中央八项规定精神学习教育成果，推进中央巡视整改常态化长效化”。

    　　5、产业：涉及服务消费（体育）、电子信息、十五五部署（人工智能、机器人等）。1）9 月4 日，国办关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见，提出“体育产业发展水平大幅跃升，总规模超过7 万亿元”（对应未来每年年均增速接近10%），并就丰富体育赛事活动、培育壮大冰雪经济等做出部署。2）9 月4 日，工信部、市场监管总局印发《电子信息制造业2025-2026 年稳增长行动方案》，提出“2025-2026 年，主要预期目标是：规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右”。具体产业上，涉及：服务器、人工智能、5G/6G 关键器件、芯片、模块、北斗、集成电路、先进计算、未来显示、新型工业控制系统、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等。3）9 月7 日，李乐成主持召开工业和信息化“十五五”规划部分省区市座谈会，“保持制造业合理比重，建立保持制造业合理比重投入机制”，“稳妥实现碳达峰目标。培育壮大新兴和未来产业，加快人工智能、机器人等产业培育发展，巩固提升信息通信业竞争优势和领先地位……加大清理拖欠账款等帮扶力度”。

    　　风险提示：政策更新不及时。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：张瑜/陆银波/袁玲玲 日期：2025-09-08

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