宏观策略周报：8月核心CPI持续回升 进出口连续3个月实现双增长

　　资讯要闻

    　　1. 8月份，消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数（CPI）环比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大。国内市场竞争秩序持续优化，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月下降0.2%转为持平；同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点。

    　　2. 美国8月CPI同比上升2.9%，环比上升0.4%，整体符合市场预期；核心CPI同比增长3.1%，环比增长0.3%，均与前值持平。美国8月非农新增就业2.2万人，不及市场预期7.5万人；家庭调查方面，8月失业率升至4.3%。美联储降息预期加强。

    　　3. 今年前8个月，我国货物贸易延续平稳增长态势，进出口总值29.57万亿元，同比增长3.5%。8月当月，我国进出口3.87万亿元，增长3.5%。其中，出口2.3万亿元，增长4.8%；进口1.57万亿元，增长1.7%。

    　　4. 国家国家发展改革委、国家能源局近日印发的《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》提出，探索建立能源领域人工智能技术研发应用金融支撑体系；发挥多层次资本市场支持科技创新关键枢纽作用，引导社会资本参与人工智能科技项目实施和成果转化应用。

    　　市场概览

    　　本周国内证券市场主要指数表现分化，其中科创50涨幅最大为5.5%。申万一级行业中，电子行业涨幅最大为6.15%。

    　　本周市场方面，国内核心CPI续升，显示内需政策显效但消费复苏仍有空间；PPI环比由降转平，同比降幅收窄。美国8月CPI符合预期，就业市场数据不及预期，市场降息预期增强。外贸上，8月进出口双增，外贸韧性凸显。政策端，《“人工智能 +” 能源发展实施意见》印发，为能源行业智能化发展指明方向，长期望推动能源领域技术突破与产业升级。展望未来，国内政策持续发力下，消费与工业领域有望逐步改善；能源与人工智能融合也将为相关产业带来新机遇，不过仍需关注内外需求及国际环境变化等因素。

    　　投资建议

    　　1）新质生产力：发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，流动性宽松背景下，科创与创新类公司有望超额收益。建议关注：人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技、可控核聚变等。2）提振消费：以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放。建议关注：新消费、家电、汽车等。3）高股息：红利资产从长期来看，能给投资者带来相对稳定的投资回报。4）黄金：在当前地缘政治紧张局势不断，全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。建议关注：黄金的中长期投资机会。

    　　风险提示

    　　政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。 机构：河北源达信息技术股份有限公司 研究员：李向梅 日期：2025-09-16

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